Учебное пособие Издание первое




PDF просмотр
НазваниеУчебное пособие Издание первое
страница14/67
Дата конвертации05.09.2012
Размер0.88 Mb.
ТипУчебное пособие
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   67

•  пакеты  акций  или  доли,  вносимые  в  качестве  имущественных 
взносов при учреждении новых компаний; 
•  доли  в  фирмах  или  имущественных  комплексах  (бизнесах), 
предлагаемые в качестве имущественного обеспечения по кредитам; 
•  максимально  приемлемые  цены  приобретения  акций  поглощаемых 
компаний,  при  которых  предотвращается  «разводнение»  акций 
поглощающей фирмы; 
•  обоснованную  величину  учредительского  взноса  венчурного 
инвестора  в  компанию,  создаваемую  для  осуществления  инновационного 
проекта  и  имеющую  перспективу  на  рост  стоимости  изначальной  доли  в 
уставном капитале; 
•  соотношения,  в  которых  должны  обмениваться  акции  одних 
компаний на акции других фирм при реорганизации акционерных обществ 
(особенно в ходе слияний и поглощений); 
• продаваемый бизнес (не компания либо доля в ней), что характерно 
как  для  рынка  купли-продажи  имущественных  комплексов  в  малом  и 
среднем  предпринимательстве,  так  и  для  операций  в  ходе  реализации 
имущественных комплексов при ликвидации предприятий, осуществлении 
внешнего управления и конкурсного производства в процессе банкротства 
компаний; 
• бизнес как предмет страхования деловых рисков или передачи его в 
доверительное управление. 
Универсальным,  общим  практическим  применением  оценки  бизнеса 
было  и  остается  обоснование  разумных  цен  купли-продажи  крупных 
пакетов  акций  (долей)  в  компаниях,  когда  и  их  продавец,  и  покупатель 
имеют доступ к внутренней информации фирмы, на основе которой можно 
использовать  выводы  оценки  бизнеса.  При  этом  покупатель  обычно 
требует полного доступа в качестве условия готовности сразу приобрести 
крупный  пакет  акций  и  тем  самым  единовременно  выплатить 
значительную сумму денег заинтересованному в этом продавцу.  
В  дополнение  к  отмеченному  выше  заметим,  что  доступа  к 
внутренней  информации  предприятия,  необходимой  для  использования 
тех  или  иных  методов  оценки  бизнеса,  потенциальный  покупатель 
крупного  пакета  акций  (крупной  доли  в  бизнесе,  имущественного 
комплекса  или  прав  на  его  эксплуатацию)  всегда  может  потребовать  от 
продавца,  когда  последний  действительно  заинтересован  в  выводе  своего 
капитала из предприятия (для получения живых денег на нужды потребле-
ния  либо  перевложения  своего  капитала  в  иной  бизнес).  В  этом  случае 
продавец  уже  имеет  такой  доступ,  поскольку  он  представлен  в 
менеджменте компании. 
Важнейшим 
практическим 
применением 
оценки 
бизнеса, 
направленной  на  оценку  рыночной  стоимости  закрытой  компании, 
является обоснование для себя решений по приобретению крупных долей в 
 
29

данной  компании  инвесторами,  которые  планируют  вкладывать  свои 
средства  на  определенный  срок,  т.е.  заранее  намечают  спустя  этот  срок 
перепродавать покупаемую долю. 
Основной  формой  отдачи  с  инвестиций  для  них  обычно  служит 
прибыль  от  перепродажи  пакета  акций  по  цене,  которая  должна  быть 
существенно  большей,  чем  та  цена,  какую  они  считают  возможным 
заплатить за этот пакет  акций в настоящий момент.  Исходя из этого, они 
предполагают следующие величины: 
1)  обоснованную  максимально  приемлемую  цену,  которую  можно 
заплатить за рассматриваемый пакет акций на текущий момент; 
2)  обоснованную  максимально  возможную  цену,  которую  можно 
выручить от перепродажи своей доли в фирме через лет; 
3) 
предполагаемый 
чистый 
дисконтированный 
доход 
от 
инвестирования в фирму средств в определенном размере на лет (NPV). 
Если  показатель  NРV  окажется  больше  нуля,  то  (при  проверке 
достаточности  показателей  внутренней  нормы  рентабельности  и  срока 
окупаемости  инвестиций  в  фирму)  инвестор  принимает  положительное 
решение о вложении в компанию средств на период в t лет. 
Частный  случай  описанного  практического  применения  оценки 
бизнеса – ее  использование  для  принятия  решений  о  капиталовложениях 
венчурными инвесторами.  
Для  венчурного  инвестора  критерием  положительного  решения  о 
вложении средств в создаваемую для реализации инвестиционного проекта 
фирму  является  не  то,  чтобы  был  положительным  чистый 
дисконтированный  доход  (NРV)  самого  проекта,  у  которого длительность 
полезной  жизни  составляет  п  лет,  а  то,  чтобы  положительным  оказался 
чистый дисконтированный доход проекта вложения средств. 
 
4.1.2. Специальные применения оценки бизнеса  
Анализируемые 
специальные 
применения 
оценки 
бизнеса 
предусматриваются законодательством и касаются достаточно необычных, 
но иногда встречающихся в рыночной экономике хозяйственных ситуаций. 
Некоторые  из  них  типичны  для  любой  страны  с  рыночной  экономикой, 
некоторые – только  для  стран  с  экономикой,  переходной  к  рыночной 
системе хозяйствования (к последним относится и Россия). 
Выкуп паев (акций) 
В  обществах  с  ограниченной  ответственностью  (заведомо  закрытых 
компаниях, характерных для правовых систем группы стран, включающей 
в себя Германию, Японию и Россию) законодательство не предусматривает 
какого-либо особого порядка оценки подлежащего выкупу пая того члена 
общества,  который  решил  выйти  из  него.  Этот  вопрос  относится  к 
компетенции устава общества, т.е. должен быть урегулирован в нем. 
 
30
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   67


Похожие:

Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие Курс лекций Для студентов высших учебных заведений 2-е издание, переработанное и дополненное
Учебное пособие предназначено для студентов вузов, но может быть полезно и тем, кто самостоятельно изучает экономическую теорию
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие 2-е издание Под общей редакцией профессора И. И. Мазура Допущено Министерством образования Российской Федерации в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности 061100 «Менеджмент организации»
М12 Управление проектами: Учебное пособие / Под общ ред. И. И. Мазура. — 2-е изд. — М.: Омега-Л, 2004. — с. 664
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие 2 е издание Москва, 2008 удк 334 ббк 65. 29 А86

Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие. Таганрог: Изд-во трту, 2003
Учебное пособие cодержит описание теоретических и практических подходов к разработке и отбору инвестиционных проектов в условиях...
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие по курсовому проектированию, учебное пособие по дипломному проектированию, учебное пособие к практическим занятиям, методические указания по лабораторным работам, методические указания по самостоятельной работе, кон
С38 Электроснабжение. Версия 0 [Электронный ресурс] : конспект лекций
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие Москва 2006
Учебное пособие предназначено для студентов магистратуры факультета
Учебное пособие Издание первое iconКожевникова А. Н. Коммерческая деятельность на железнодорожном транспорте. Часть 1: Учебное пособие
Учебное пособие предназначено для углубленного изучения отдельных разделов
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие
Учебное пособие дисциплины «Организация малого инновационного бизнеса» составлена в
Учебное пособие Издание первое iconЛабораторный практикум по информатике учебное пособие Часть I. Windows 95 (98), Word, Excel, Access
Учебное пособие предназначено для студентов всех специальностей университета
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие бгуэп 127 с. 8,00 п л. Гордеев Н. В. Очерки истории Забайкальского края. Чита: ООО учебное пособие
Ассоциации «Байкальский скаут» 1991 2000 гг. Иркутск: Репроцентр А1 25,00 п л
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница