Учебное пособие Издание первое




PDF просмотр
НазваниеУчебное пособие Издание первое
страница3/67
Дата конвертации05.09.2012
Размер0.88 Mb.
ТипУчебное пособие
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   67

Оценка  бизнес-линий  (и  фирм  как  держателей  нескольких  бизнес-
линий) в расчете на ожидаемые по ним доходы имеет  смысл  лишь тогда, 
когда предполагается ведение (продолжение) этих бизнес-линий в течение 
всего  того  периода,  ожидаемые  доходы  за  который  включают  в  данную 
оценку.  
Оценка  фирм  (предприятий)  и  долей  в  них  может  отталкиваться  от 
оценки  бизнес-линий,  осуществляемых  фирмой  (предприятием).  Однако 
она может производиться и на основе имущества фирмы. 
Оба  подхода  естественны  для  фирмы  как  предмета  оценки,  так  как 
фирма  (предприятие),  будучи  отдельным  юридическим  лицом,  имеет  и 
собственное  имущество,  и  собственный  счет,  на  который  поступают 
доходы от ведения ею хозяйственной деятельности. 
Фирма (предприятие) как предмет особой оценки имеет смысл тогда, 
когда рынок объективно ее (его) оценить не в состоянии. Это происходит в 
ситуациях: 
• оцениваемая  фирма  является  закрытой,  т.е.  по  определению  не 
подвергается оценке на фондовом рынке; 
• оцениваемая  фирма  является  формально  открытой,  однако  не 
находится в листинге фондовых бирж, так как не отвечает их требованиям; 
• оцениваемое предприятие представляет собой открытое акционерное 
общество,  котируемое  на  солидной  фондовой  бирже,  но  его  акции 
недостаточно ликвидны; 
• весь  фондовый  рынок  в  стране  недостаточно  ликвиден  либо  очень 
сильно зависит от краткосрочных внеэкономических факторов. 
Для России пока особенно характерны две последние ситуации. 
Наиболее  часто  в  мировой  практике  оценка  фирм  (предприятий) 
производится в целях: 
1) проверить,  насколько  объективны  (не  зависимы  от  случайных  и 
временно действующих факторов) текущая рыночная котировка акций той 
или иной открытой компании с достаточно ликвидными акциями, а также 
текущий  наблюдаемый  на  рынке  тренд  в  ее  изменении:  мелким  и 
портфельным  инвесторам  это  позволяет  определиться  в  ожидаемом 
продолжении  или  изменении  данного  тренда,  стратегическим  инвесторам 
принять  более  обоснованное  решение  о  приобретении  или  продаже 
контрольных  пакетов  такой  компании,  не  опираясь  только  на  данные 
фондового рынка; 
2) следить  за  рыночной  стоимостью  закрытых  компаний  и 
предприятий  с  недостаточно  ликвидными  акциями,  по  которым  иной 
способ  получить  надежную  информацию  об  их  рыночной  стоимости  в 
принципе не доступен; 
3) готовить предложения по цене купли-продажи закрытых компаний 
или предприятий с недостаточно ликвидными акциями; 
 
7

4)  использовать  при  составлении  и  аудите  финансового  отчета 
компаний  всех  типов  для  предоставления  их  владельцам  (по  открытым 
компаниям – всем  участникам  рынка)  полной  информации  об  истинном 
финансовом положении и перспективах предприятия.  
Оценка  предприятия  изначально  зависит  от  того,  в  расчете  на  какой 
сценарий его развития она делается. Поэтому грамотный подход к бизнесу 
однозначно  требует,  чтобы  любая  его  оценка  делалась  в  расчете  на 
изначально  указываемые  определения  стоимости  предприятия,  которых  в 
принципе может быть два (с учетом промежуточных решений): 
оценка предприятия как действующего; 
оценка  ликвидационной  стоимости  предприятия  (в  расчете  на  его 
ликвидацию, подразумевающую прекращение бизнеса). 
Существуют  подходы  к  оценке  предприятия,  в  разной  мере 
соответствующие тому или иному определению стоимости бизнеса: 
доходный, 
рыночный, 
имущественный (затратный). 
Если предприятие действующее (сохраняющее рабочие места), то его 
следует  оценивать  в  рамках  доходного  подхода,  предполагающего,  что 
рыночная  стоимость  бизнеса  определяется  будущими  доходами,  которые 
можно  получить,  продолжая  бизнес.  При  этом  на  оценку  рыночной 
стоимости  предприятия  не  должна  влиять  (не  должна  в  ней  учитываться) 
стоимость  того  имущества,  которое  имеется  на  предприятии  и  является 
необходимым  для  продолжения  бизнеса  и  жизни  предприятия  как 
действующего.  Оценка  предприятия  как  действующего  реализуется  и  в 
рамках рыночного подхода: для оценки рыночной стоимости закрытой или 
не имеющей размещенных на фондовом рынке акций открытой компании 
среди  открытых  компаний  с  достаточно  ликвидными  акциями  находят 
компанию-аналог (той же отрасли, того же размера, использующую ту же 
систему  бухгалтерского  учета  в  части  методов  учета  товарно-
материальных  ценностей  и  методов  амортизации,  того  же  «возраста»  и 
пр.),  которую  оценивает  сам  фондовый  рынок,  и  с  соответствующими 
корректировками, переносят эту оценку на рассматриваемое предприятие. 
Ликвидационную  стоимость  предприятия  оценивают  преиму-
щественно  в  рамках  имущественного  (затратного)  подхода.  Его 
содержание заключается в оценке рыночной стоимости чистых, за вычетом 
задолженности, активов предприятия и отталкивается от оценки рыночной 
стоимости  всех  активов  (имущества)  предприятия – материальных 
(реальных и финансовых) и нематериальных, независимо от того, как они 
отражены (и отражены ли вообще, что касается нематериальных активов) в 
бухгалтерском балансе предприятия. Это естественный подход для оценки 
предприятия, который будет закрываться с распродажей имущества по его 
рыночной стоимости.  
 
8
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   67


Похожие:

Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие Курс лекций Для студентов высших учебных заведений 2-е издание, переработанное и дополненное
Учебное пособие предназначено для студентов вузов, но может быть полезно и тем, кто самостоятельно изучает экономическую теорию
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие 2-е издание Под общей редакцией профессора И. И. Мазура Допущено Министерством образования Российской Федерации в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности 061100 «Менеджмент организации»
М12 Управление проектами: Учебное пособие / Под общ ред. И. И. Мазура. — 2-е изд. — М.: Омега-Л, 2004. — с. 664
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие 2 е издание Москва, 2008 удк 334 ббк 65. 29 А86

Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие. Таганрог: Изд-во трту, 2003
Учебное пособие cодержит описание теоретических и практических подходов к разработке и отбору инвестиционных проектов в условиях...
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие по курсовому проектированию, учебное пособие по дипломному проектированию, учебное пособие к практическим занятиям, методические указания по лабораторным работам, методические указания по самостоятельной работе, кон
С38 Электроснабжение. Версия 0 [Электронный ресурс] : конспект лекций
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие Москва 2006
Учебное пособие предназначено для студентов магистратуры факультета
Учебное пособие Издание первое iconКожевникова А. Н. Коммерческая деятельность на железнодорожном транспорте. Часть 1: Учебное пособие
Учебное пособие предназначено для углубленного изучения отдельных разделов
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие
Учебное пособие дисциплины «Организация малого инновационного бизнеса» составлена в
Учебное пособие Издание первое iconЛабораторный практикум по информатике учебное пособие Часть I. Windows 95 (98), Word, Excel, Access
Учебное пособие предназначено для студентов всех специальностей университета
Учебное пособие Издание первое iconУчебное пособие бгуэп 127 с. 8,00 п л. Гордеев Н. В. Очерки истории Забайкальского края. Чита: ООО учебное пособие
Ассоциации «Байкальский скаут» 1991 2000 гг. Иркутск: Репроцентр А1 25,00 п л
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница