Тема Содержание финансового менеджмента




НазваниеТема Содержание финансового менеджмента
страница3/6
Дата конвертации07.09.2012
Размер0.63 Mb.
ТипРеферат
1   2   3   4   5   6
Тема 6. Стоимость и оптимизация структуры капитала


6.1. Понятие и элементы собственного капитала


Капитал представляет собой абстрактную сумму финансовых средств в денежной форме, которые даны их собственником или кредитором хозяйствующему субъекту с целью инвестирования и характеризуются юридическим и временным аспектами.

На действующем предприятии собственный капитал представлен следующими основными формами (рис. 6.1).




Рис. 6.1 - Формы собственного капитала


Уставный капитал – это сумма средств, которая внесена в имущество предприятия собственниками (участниками).

Паевой капитал – это совокупность средств физических и юридических лиц, добровольно размещённых в обществе для осуществления хозяйственно-финансовой деятельности.

Дополнительный капитал состоит из эмиссионного дохода, т.е. дохода, полученного от размещения акций собственной эмиссии по ценам, которые превышают номинальную стоимость; другого вложенного капитала; дооценки активов; бесплатного получения необоротных активов; другого дополнительного капитала.

Резервный капитал представляет собой сумму резервов предприятия, созданных за счёт нераспределённой прибыли соответственно с действующим законодательством и учредительными документами.

Изъятый капитал отражает фактическую себестоимость акций собственной эмиссии, выкупленных обществом у своих акционеров.

Неоплаченный капитал отражает сумму задолженностей собственников по взносам в уставный капитал предприятия.


6.2. Цена и структура капитала предприятия


Существуют три основных фактора производства – капитал, природные и трудовые ресурсы.

Отношение платы за использование финансовых ресурсов к общему объёму этих ресурсов называется ценой капитала (CC) и выражается в процентах.

При оценке стоимости капитала возникает необходимость выяснения стоимости каждого её элемента, т.е. объектом определения должна стать стоимость каждого источника финансирования.

Рассчитывая цену каждого источника капитала, необходимо найти среднюю цену (WACC) этих источников – средневзвешенную стоимость капитала. Этот показатель может быть определён как уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогичного тому, который им был бы обеспечен от вложений в другие проекты с тем же уровнем риска. Средневзвешенная цена капитала является относительной величиной, выраженной в процентах и рассчитывается таким образом:


, (6.1)


где - необходимая доходность (норма прибыли) по капиталу, полученному с I – го источника;

- часть капитала (инвестиционных ресурсов), полученного с I – го источника.

Необходимость расчёта цены капитала обосновывается следующими причинами:

- для определения уровня финансовых затрат фирмы с целью поддержки своего экономического потенциала;

- для обоснования решений по инвестиционным проектам, которые принимаются.

Инвестиционный проект может быть отклонён, если внутренняя норма рентабельности по нему (IRR) ниже цены капитала предприятия, т.е выполняется условие


,


- цена капитала рассчитывается для управления структурой капитала;

- цена капитала используется при оценке цены предприятия.

Структура капитала характеризуется соотношением собственных и заёмных средств, которые используются предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Собственный и заёмный капитал имеют свои преимущества и недостатки (рис. 6.1).



Преимущества


Собственного капитала

Заёмного капитала

Простота привлечения,

Обеспечение роста финансового потенциала предприятия, позволяющего осуществить расширение производства и наращивания темпов хозяйственной деятельности,

Обеспечение финансовой устойчивость,

Обладает более низкой стоимостью по сравнению с собственным капиталом за счёт снижения налогооблагаемой прибыли (эффект финансового левериджа),

Снижение вероятности банкротства,

Способность увеличить рентабельность собственного капитала,

Обладает способностью приносить большую прибыль.

Достаточно широкие возможности привлечения заёмного капитала.

Недостатки


Ограниченность объёма финансовых ресурсов для расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия на отдельных этапах его жизненного цикла,

Риск снижения финансовой устойчивости и потеря платежеспособности,

Высокая стоимость,

Генерирует меньшую норму прибыли,

Невозможно обеспечение превышения коэффициента финансовой рентабельности предприятия над экономической.

Высокая зависимость стоимости привлечённого капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка,

-

Сложность процедуры привлечения.


Рис. 6.1 - Преимущества и недостатки собственного и заёмного капитала


Тема 7. Управление инвестициями


7.1. Сущность и классификация инвестиций


Инвестиции в финансах связывают с использованием капитала или капитальными долгосрочными вложениями с целью получения прибыли.

Согласно ст. 1 Закона Украины «Об инвестиционной деятельности» под инвестициями понимают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего создаётся прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиции представляют собой целенаправленное использование капитала, классификация которого представлена на рис. 7.1.


Рис. 7.1 - Классификация инвестиций

Одной из основных элементов управления инвестициями является определение необходимого объёма инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. При этом прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в запланированных периодах. В зависимости от потребности в инвестиционных ресурсах определяют источники их формирования. При недостаточности собственных финансовых средств принимают решение о привлечении заёмных средств. В результате осуществления всех указанных операций формируется инвестиционный портфель. Который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых предприятием. Последней стадией управления инвестициями является управление инвестиционными рисками.


7.2. Управление реальными инвестициями предприятий


Реальные инвестиции могут осуществляться в нескольких основных формах:

  • новое строительство;

  • реконструкция;

  • техническое преобразование.

К новому строительству относятся возведение предприятий, сооружений на новых строительных площадках согласно утверждённым проектам.

Расширение действующих предприятий предусматривает затраты на строительство по новым проектам второй и следующих очередей реализации предприятия, а также на строительство и расширение действующих основных цехов и т.д.

Под реконструкцией действующего предприятия понимается осуществление по единому проекту полного или частичного переоборудования производства без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения.

Техническое перевооружение действующего предприятия включает выполнение в соответствии с планом технического развития предприятия мероприятий по повышению технического развития отдельных участков производства, агрегатов, установок путём внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более продуктивным, а также другие организационные и технические мероприятия, которые улучшают показатели работы предприятия.

Необходимо выделить новое направление долгосрочных вложений предприятий приобретения нематериальных активов: патенты, лицензии, торговые марки, товарные знаки, права на интеллектуальную собственность и т. п.


7.3. Управление финансовыми инвестициями


К традиционным финансовым активам относятся акции и облигации.

Облигация - основной вид долговых обязательств, согласно с которым заёмщик (эмитент) должен заплатить определённую сумму кредитору (собственнику) по окончании определённого срока и сумму годового дохода в виде фиксированного процента или плавающего процента.

Наиболее надёжная облигация для инвестора – это государственная, краткосрочная, именная, серийного погашения с плавающим процентом.

Облигации имеют номинальную и рыночную стоимость.

Форма облигации должна содержать: название эмитента; номинальную стоимость; срок погашения; её вид – именная или на предъявителя; номер и серию выпуска и др.


По характеру движения облигации делят на:

  • обычные;

  • конвертированные, которые дают их собственнику право обменять их на акции эмитента.

  • переводные, которые могут быть переведены в определённое количество простых акций эмитента;

  • облигации с опционом, дающие возможность собственнику облигации в случае увеличения процентных ставок сдать свои облигации эмитенту и получить их стоимость по номиналу.

Акция – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении паёв в уставный капитал акционерного общества и дает право на получение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении делами и получения части имущества при ликвидации. Акция имеет неограниченный срок движения. даёт её собственнику определённые имущественные и неимущественные права.

Акции могут быть обычными и привилегированными. Обычные акции предусматривают уплату дивидендов по результатам деятельности предприятия за год. Привилегированная акция не имеет права голоса, всегда обеспечена дивидендами и обеспечивается в первую очередь после обязательств, которые возникают при ликвидации предприятия.

По характеру функционирования на рынке ценных бумах различают акции именные и на предъявителя.

Собственник акции получает доход в виде дивидендов и за счёт курсовой разницы. При этом доход, который возник в результате изменения курса, может быть значительно выше дохода в виде дивидендов.


Тема 8. Управление финансовыми рисками


    1. Экономический смысл и понятие финансового риска


С риском мы встречаемся ежедневно: и на бытовом уровне, и при осуществлении какой-либо хозяйственной деятельности. Как правило, риск связан с неуверенностью в возможном результате.

Под риском понимают возможность опасности возникновения непредусмотренных потерь ожидаемой прибыли, имущества, денег в связи с случайными изменениями условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами.

Наличие риска предусматривает осуществление антикризисной деятельности, формами которой является компенсация, репрессия, превенция.

Финансовые риски постоянно изменяются, не подлежат обобщению, являются индивидуальными. Они присущи только данному субъекту хозяйственной деятельности.


8.2. Классификация рисков


Представим обобщённую классификационную схему рисков:

  1. По источникам возникновения: хозяйственный риск; риск, связанный с личностью человека; риск, обусловленный природными факторами.

  2. По возможности ликвидации: несистематический (специфический) риск – диверсификационный; систематический (рыночный) - диверсификационный.

  3. По степени влияния на финансовое состояние хозяйствующего субъекта: допустимый риск; критический риск; катастрофический риск.

  4. По сфере возникновения: внутренний риск; внешний риск.

  5. По сроку влияния: постоянный риск; временный риск.

  6. По возможности прогнозирования: прогнозируемый риск; непрогнозируемый риск.

  7. По возможным последствиям: риск, в результате которого предприятие получает экономические потери; риск, в результате которого предприятие не получает предусмотренного объёма дохода; риск, который приведёт либо к затратам, либо к доходам.

  8. По объекту возникновения: риск отдельных финансовых операций; риск разных родов финансовой деятельности; риск общей финансовой деятельности.

  9. По возможности страхования: риск, который подлежит страхованию, риск, который не подлежит страхованию.



8.3. Политика управления финансовыми рисками


Под рискомменеджментом следует понимать систему управления рисками на предприятии, которая предусматривает использование методов и инструментов, направленных на выявление, идентификацию рисков, расчёт вероятности их наступления, а также их оценку и нейтрализацию (внутреннее и внешнее страхование).

Основная цель управления финансовыми рисками – минимизация связанных с ними финансовых затрат. Главным заданием управления финансовыми рисками является оптимизация структуры капитала (соотношение между собственными и заёмными средствами формирования финансовых ресурсов) и оптимизация портфеля долговых обязательств.

Политика управления финансовыми рисками находит отображение в стратегии и тактике выявления и нейтрализации рисков.

К основным инструментам нейтрализации рисков следует отнести:

1) формирование соответствующих резервов;

2) диверсификация рисков;

3) хеджирование;

4) страхование рисков страховыми компаниями.

Наиболее известным инструментом нейтрализации последствий возникновения рисков является использование для этих целей резервного фонда финансовых ресурсов, которые предназначены для покрытия возможных убытков.

Во время оценки рисков базовыми величинами, которые рассчитываются, является величина убытков, которые может получить предприятие, и вероятность наступления этих убытков.

Уменьшение уровня финансовых рисков можно также достигнуть, применяя механизм диверсификации.

Диверсификация – один из способов минимизации финансовых рисков, который состоит в распределении рисков путём расширения объектов капиталовложений, ассортимента товаров и услуг, финансовых инструментов и др.

Различают диверсификацию инвестиций, продукции и производства.

Нейтрализацию рисков изменения цен на отдельные элементы активов (страхование валютного риска и т.д.) подразумевает термин «хеджирование».

Хеджирование – метод страхования ценового риска по договорам на бирже (товарной, фондовой). Механизм хеджирования рисков состоит в осуществлении встречных операций по купле-продаже активов.


Тема 9. Анализ финансовых отчётов


9.1. Содержание, задачи и методы анализа финансовой отчётности


Цель анализа финансовой отчётности - дать оценку результатов хозяйственной деятельности предприятия за отчётный год и его текущему финансовому состоянию и нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

При этом необходимо решить следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельностью дать оценку выполнению плана поступления финансовых ресурсов и их использованию с целью улучшения финансового состояния предприятия;

2. Дать прогноз возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйствования и наличия собственных и заёмных ресурсов;

3. Разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия.

Поэтому информация, которую дают баланс и отчёт о финансовых результатах, содержит следующие данные:

- размер капитала и имущества предприятия в абсолютных показателях;

- структура капитала и имущества (баланс);

- изменение собственного капитала на протяжении отчётного периода;

- размеры полученной прибыли или понесенных предприятием убытков на протяжении отчётного периода.

Анализом занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители и инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки – для оценки условий кредитования и определение степени риска, налоговые органы – для выполнения плана поступления средств в бюджет. Согласно этому анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия.

Основным содержанием внутреннего анализа финансового состояния предприятия является:

- анализ динамики прибыли и рентабельности предприятия;

- анализ кредитоспособности предприятия;

- оценка использования имущества и вложенного капитала;

- анализ собственных финансовых ресурсов;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- анализ самоокупаемости предприятия.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, органами контроля на основе опубликованной отчётности.

Основным содержанием внешнего анализа финансового состояния предприятия является:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния предприятия, его финансовой стабильности.

- анализ эффективности использования заёмного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния предприятия.

Основными методами анализа отчётности являются следующие: чтение отчётности; горизонтальный анализ; вертикальный анализ; трендовый анализ; расчёт финансовых коэффициентов.


9.2. Анализ динамики и структуры активов и пассивов баланса


При экономическом чтении баланса ставятся такие задачи: 1) выявить наличие и размещение средств на предприятии, установить изменения, которые произошли в их составе и источниках создания за отчётный период, дать оценку этим изменениям; 2) определить платежеспособность предприятия и факторы, которые влияют на неё; 3) изучить быстроту движения товаров;

4) проанализировать состояние дебиторской и кредиторской задолженности;

5) определить степень использования кредитов банка и своевременность их погашения; 6) проверить основание создания и использования средств фондов специального назначения; 7) установить, как выполняется бизнес-план предприятия; 8) установить, как осуществляются расчёты с бюджетом и внебюджетными фондами; 9) определить реальную стоимость предприятия и его акций; 10) сопоставить баланс, который анализируется, с данными других предприятий той же отрасли экономики.

Чтение обязательно предусматривает наличие хотя бы двух балансов: на начало и конец отчётного периода.

Показатели бухгалтерского баланса предприятия исследуются путём горизонтального и вертикального анализа.

Баланс предприятия можно считать в целом позитивным, если коэффициент платежеспособности больше 2,0; обеспеченность собственными оборотными средствами больше 0,1; имеющийся прирост собственного капитала; нет риска изменений в отдельных статьях баланса; дебиторская задолженность находится в равновесии с кредиторской; в балансе нет «негативных» статей; запасы и затраты не превышают величины источников их покрытия за счёт собственных оборотных средств и займов.

Признаками «позитивного» баланса являются следующие:

1. Валюта баланса в конце отчётного периода увеличилась по сравнению с началом;

2. Темпы прироста оборотных активов выше чем темпы прироста необоротных активов;

3. Собственный капитал предприятия превышает заёмный и темпы его роста выше чем темпы роста заёмного капитала;

4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности является приблизительно одинаковыми;

5. Часть собственных средств в оборотных активах должна быть больше 10%.


9.3. Анализ отчёта о финансовых результатах предприятия


Отчёт о финансовых результатах состоит из трёх разделов:

1. Финансовые результаты.

2. Элементы операционных затрат.

3. Расчёт показателей прибыльности акций.

На краткосрочную и долгосрочную платежеспособность предприятия влияет его способность получать прибыль. В связи с этим рассмотрим такой аспект деятельности предприятия, как рентабельность, которая является качественным показателем эффективности работы предприятия.

Рентабельность – это относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами.

Выделяют три группы коэффициентов рентабельности:
1   2   3   4   5   6


Похожие:

Тема Содержание финансового менеджмента iconОпорный конспект Составитель: д э. н., проф. А. Н. Цветков Содержание Желаю всем больших успехов в изучении основ менеджмента! 4 Раздел Основные понятия 5 Тема Сущность и категории менеджмента 5
Последовательность общих функций 12 Тема Связующие (фоновые) функции в менеджменте 13
Тема Содержание финансового менеджмента iconПланы семинарских занятий Тема Сущность и содержание стратегического менеджмента Школы стратегического менеджмента
Раскройте основные положения и недостатки методологических приоритетов школ стратегического менеджмента
Тема Содержание финансового менеджмента iconТема финансовый маркетинг и приемы финансового менеджмента
В зависимости от той или иной функции, выполняемой маркетингом, он трактуется как философия производства, как философия бизнеса,...
Тема Содержание финансового менеджмента iconКонтрольная работа по курсу «Теория финансового менеджмента» предназначена для проверки степени усвоения студентами пройденного материала по данной дисциплине.
Теория финансового менеджмента. Методические указания и задания к выполнению контрольной работы. Для студентов, обучающихся по специальности...
Тема Содержание финансового менеджмента iconСовременная экономика: вопросы теории, практики и методики изучения
Каверина Е. И. – тема 10; асистент Коновалюк Р. А. – тема 6, 8; ассистент Макарук Д. Г. – тема 13. 4; 13. 5; 13. 6; 13,7; ст препод....
Тема Содержание финансового менеджмента iconПлан Содержание и организационные формы проектного менеджмента Функции проектного менеджмента Методы проектного менеджмента Литература
Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М.: Финансы и статистика
Тема Содержание финансового менеджмента icon1. Характеристика системы банковского менеджмента и ее правовые основы Цели и задачи банковского менеджмента. Содержание банковского менеджмента (зоны управления) и его элементы: планирование, анализ, регулирование, контроль
Сборник методических материалов по курсу «Банковский менеджмент». – М.: Импэ им. А. С. Грибоедова, 2003. – 10 с
Тема Содержание финансового менеджмента iconЛекция «Основные принципы организации финансового менедж­мента»
В процессе изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студенты должны приобрести фундаментальные знания в сфере управления финансами,...
Тема Содержание финансового менеджмента icon1. Сущность, предмет и содержание менеджмента Предметные области управления и менеджмента. Управление и менеджмент как области научного знания, как практика и искусство. Объект, предмет и метод в управлении и менеджменте
Программа предназначена для оценки знаний будущих аспирантов Объем материала программы полностью отображает содержание учебного плана...
Тема Содержание финансового менеджмента iconСодержание Введение Глава Сущность, методы и виды финансового планирования на предприятии
Проблемы совершенствования и пути улучшения финансового планирования на предприятии «псб – филиал ОАО «Тулаоблгаз»
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница