Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика




Скачать 276.53 Kb.
НазваниеПрограмма дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика
страница1/2
Дата конвертации07.09.2012
Размер276.53 Kb.
ТипПрограмма дисциплины
  1   2

Министерство Министерство


экономического развития образования

и торговли Российской Федерации

Российской Федерации







Государственный университет-

Высшая школа экономики



Утверждена УМС Одобрена на заседании

Секция______________ кафедры ______________

Председатель Зав. кафедрой

_________________ _____________

“___” __________ 2003 г. “___” _____ _____ 2003 г.

Факультет Экономики

Программа дисциплины


Инвестиционный анализ

для факультета Экономика

для направления 521600-Экономика

2 ступень высшего

профессионального образования для

специальностей 060400 – Финансы и кредит

060800 – Экономика и финансы фирмы

Фондовый рынок и инвестиции

Банки и банковское дело

Страховое дело


Автор программы Теплова Т.В.


Москва, 2003 г.



  1. Пояснительная записка

Автор программы: к.э.н., доцент Теплова Тамара Викторовна

Требования к студентам:

Микро- и макроэкономика, основы бухгалтерского учета и управленческого учета, анализа финансовой отчетности, корпоративные финансы.


Аннотация:

Дисциплина Инвестиционный анализ объясняет логику и принципы проведения экономического анализа инвестиций в реальные активы с учетом современных требований рынка. «Инвестиционный анализ» дает понимание основных методологических концепций, представление о требованиях к информационной базе, прививает навыки применения современных методов и алгоритмов проведения аналитической работы по разработке инвестиционной программы фирмы (capital budgeting) и оценке инвестиционных проектов профессиональными участниками финансового рынка (банки, инвестфонды, страховые компании) с учетом финансовых и нефинансовых ограничений. Курс включает современные требования рынка и отвечающие им модели анализа (анализ и ранжирование сложных проектов с нестандартными потоками, с опционными возможностями, с внутренними конфликтами участников). Прогнозная работа по проектному анализу строится с учетом российского налогового законодательства.

Финансовый аналитик и консультант, специалист по финансовому управлению компании должны обладать определенным набором знаний и навыков по выбору направлений инвестиций в реальные активы, анализу инвестиционного потенциала фирмы, распределению инвестиционных потоков во времени, обоснованию источников финансирования стратегических направлений деятельности, оценки влияния инвестиций в реальные активы на стоимость компании и ее текущую финансовую устойчивость. Курс инвестиционный анализ берет на себя такую задачу.


Курс строится на 32 часах лекционных и 12 часах семинарских занятий.

Самостоятельная работа студента включает два элемента: подготовка к семинарским занятиям и реализация компьютерного моделирования оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта, предложенного преподавателем (как самостоятельная работа студента по курсу). Моделирование позволит выявить факторы риска, оценить диапазоны устойчивости, показать степень влияния проекта на принимающую его компанию.


Цель курса –

  • ознакомить студентов бакалавриата факультета Экономика с современной методологической базой проведения анализа эффективности инвестиционных проектов как отдельно реализуемых, так и встраиваемых в систему инвестиционного планирования компаний,

  • дать представление о методических рекомендациях государственных ведомств по оценке эффективности инвестиционных решений (Минэкономики, Минфин РФ)

  • сформировать целостную систему знаний в области проведения анализа 1) по оценке отдельных проектов инвестирования в реальные активы, 2) по построению портфеля инвестиций, 3) по ранжированию (сравнительной оценке) проектов в портфеле с учетом различных ограничений, 4) по выбору между взаимоисключающими (альтернативными) проектами сложной структуры (нестандартные денежные потоки, меняющиеся барьерные ставки и т.п.), 5) по оценке влияния финансовых решений на эффективность и устойчивость проектов, 6) отражению управленческой гибкости в оценке проектов.

  • дать навыки работы с информационными базами данных, необходимых для аналитической работы по оценке и управлению инвестиционными проектами, научить формировать базовые параметры оценки проектов (прогнозные денежные потоки, приростные денежные потоки, необходимые инвестиции, параметры риска),

  • научить современным методам проведения анализа риска инвестиционного проекта (портфельный подход к риску проекта) и корректировки оценки эффективности на производственный, финансовый риски, риски управления (конфликт участников).

  • ознакомить с новыми, только завоевывающими популярность, подходами к оценке проектов с учетом управленческой гибкости (модели реальных опционов)

  • дать навыки проведения компьютерного моделирования реализуемости проекта и оценки чувствительности его к факторам риска.



Учебная задача курса:

В результате изучения курса студент должен:

  • знать современные модели и методы оценки эффективности инвестиционных проектов и алгоритмы разработки инвестиционной программы (с учетом и без учета фактора времени, отражая инфляцию, риск, финансовые и нефинансовые ограничения на капитал), знать требования, предъявляемые гос.ведомствами к проведению оценки эффективности инвестиционных проектов

  • уметь проводить оценку эффективности участия в проекте,

  • обладать навыками проведения ранжирования независимых проектов сложной структуры, осуществления выбора между альтернативными проектами, уметь проводить сравнительный анализ проектов, различающихся по инвестициям, сроку жизни, направленности денежных потоков

- иметь представление о современных методах включения риска в оценку эффективности – как негативного фактора (через различные техники корректировки ставки дисконтирования или денежных потоков с поправочными коэффициентами на степень принятия риска) и как положительного фактора в условиях опционных возможностей (управленческие опционы)

- обладать навыками разработки информационной базы компьютерного моделирования денежных потоков по проекту, оценки устойчивости и эффективности.


Формы контроля:

  • текущий контроль (на основе семинарских занятий, самостоятельной работы по предложенным ситуациям по темам и двух текущих контрольных работ)

  • итоговый контроль (письменный экзамен)

  • итоговая оценка по 10 балльной системе

Складывается из

40% оценки текущих контрольных работ (2 работы)

15% домашняя работа (как самостоятельная работа)

15% работа на семинарских занятиях

30 % письменный экзамен



  1. Тематический расчет часов.

(см. таблицу)


№ п/п

Наименование разделов и тем

Аудиторные часы

Контр. и/или курсовые работы

Самосто-ятельная работа

(компью-терн. решение задач на дом)

Всего часов

лекции

Сем. занят

Всего




модуль 1 Общие принципы финансового анализа инвестиционных возможностей


1

Введение в инвестиционный анализ

2




2







2

2

Оценка двух базовых параметров эффективности проекта: денежных потоков и инвестиций.

4

2

6




10

16

3

Введение третьего параметра оценки эффективности: ставки дисконта

6

2

8

контр. работа




8

Модуль 2 Анализ рисковых инвестиций в реальные активы: традиционный подход – риск как негативный фактор и риск как конкурентное преимущество


4

Включение риска как негативного фактора в инвестиционный анализ.

2




2




2

4

5

Оценка сравнительной эффективности проектов

4

2

6




10

16

6

Инвестиционный анализ портфеля проектов

2

2

4




10

14

7

Практические проблемы обоснования ставки дисконта

2




2




10

12

8

Оценка влияния финансовых решений на эффективность проекта.

4




4




10

14

9

Сопоставление вероятностных (частотных и субъективных) и минимаксных (на базе сценарного подхода и имитационного моделирования) методов анализа риска проектов и построения интегрированной оценки риска.

4

2

6




10


16

10

Риск как конкурентное преимущество и современный анализ рисковых инвестиций.

4




4




6

10

итого




32

12

44

письм. экзамен

64


108


III. Содержание программы.

Текст программы (по разделам и темам).


Раздел 1. Общие принципы финансового анализа инвестиционных возможностей

Тема 1. Введение в инвестиционный анализ.

Определение инвестиционных решений. Специфика инвестиций в реальные и финансовые активы. Рациональность поведения инвестора и особенности анализа инвестиционных решений в рамках «поведенческих финансов». Проблема нерационального подхода к инвестиционным решениям (сигнальные эффекты, проявление агентских конфликтов).

Выявление конкурентных преимуществ как первый этап инвестиционного анализа. Проектный менеджмент и планирование долгосрочных инвестиций фирмы (capital budgeting). Место инвестиционного анализа в финансовой и организационной структуре фирмы. Связь работ по разработке финансовой стратегии, анализу отчетности, финансовому анализу, планированию с инвестиционными решениями. Стадии разработки проектов. Роль и значимость бизнес-плана в аналитической работе по проекту. Административные процедуры подачи заявок, оценки эффективности, ранжирования, мониторинга принятых проектов. Методические рекомендации Минэкономики и Минфина РФ по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Литература: (1б) стр 330-332, (2б) стр 151-160, (3) стр. 21- 71

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://www.cfin.ru/finanalysis/inv_anal_basics.shtml


Тема 2. Оценка двух базовых параметров эффективности проекта: денежных потоков и инвестиций.

Сопоставление денежных потоков и начальных инвестиций – основа анализа инвестиционных проектов. Срок жизни проекта как конкурентное преимущество. Расчет денежных потоков обособленного проекта и приростных денежных потоков функционирующей компании. Специфика отражения денежных потоков при оценке эффективности участия в проекте. Особенности оценки начальных инвестиций: безвозвратные инвестиции, вмененные издержки, инвестиции в основные фонды (учет капитализируемых затрат), в чистый оборотный капитал. Инвестиции на завершающей стадии реализации проекта. Учет влияния налоговых факторов при прогнозе операционных и инвестиционных денежных потоков проекта.

Понятие ликвидности и устойчивости проекта.

Недостатки методов анализа инвестиционных возможностей, не учитывающие в явном виде фактор времени и риска: срок окупаемости, окупаемость с учетом ликвидационной стоимости и метод средней доходности.

Литература: (1б) стр 332-342, (2б) стр 155-160, (3) стр. 100- 175

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru


Тема 3. Введение третьего параметра оценки эффективности: ставки дисконта. Дисконтируемый поток денежных средств как основа инвестиционного анализа, ориентированного на создание стоимости. Источники положительной чистой приведенной стоимости (NPV). Ставка дисконта как финансовое ограничение реализации проекта. Закладываемые допущения в методе NPV анализа инвестиционных проектов и критерии приемлемости. Множественность ставок дисконтирования (взаимосвязь форвардных и спот ставок). Анализ проектов методами внутренней нормы доходности (IRR) и дисконтированного периода окупаемости проекта. Упрощенные методы расчета IRR для стандартных денежных потоков (потоки в виде аннуитета и потоки, сходные с облигационным займом). Подводные камни метода IRR. Модифицированная внутренняя норма доходности. Дисконтированный период окупаемости. Индекс рентабельности. Инвестиционная безубыточность (точка безубыточности как функция ставки дисконтирования по проекту). Экономический срок жизни проекта.


Литература: (1б) стр 342-373, (3) стр. 176- 249

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://www.cfin.ru/press/afa/98_2_193-210.shtml


Раздел 2. Анализ рисковых инвестиций в реальные активы: традиционный подход – риск как негативный фактор и риск как конкурентное преимущество.

Тема 4. Включение риска как негативного фактора в инвестиционный анализ.

Специфика рисковых проектов: классификация факторов риска. Выявление ключевых факторов риска: анализ чувствительности. Оценка устойчивости проекта к базовым параметрам реализации (анализ операционной, денежной и финансовой устойчивости). Вероятностный анализ денежных потоков по проекту: влияние на оценку проекта, правила расчета дисперсии NPV при зависимых и независимых по годам денежным потокам проекта. Два принципиальных метода включения риска в анализ проекта методом NPV: использование ставки дисконтирования, скорректированной на риск (RADR) и метод гарантированных эквивалентных потоков денежных средств (метод риск-нейтрального денежного потока certainty equivalents CE). Преимущества и недостатки методов. 2 варианта корректировки денежных потоков метода гарантированного эквивалента: задание корректирующего коэффициента на основе кривой безразличия инвесторов и метод на базе САРМ (анализ корреляции денежных потоков по проекту с рыночной доходностью). Коэффициент бета денежных потоков и бета доходности. Взаимосвязь бета-коэффициентов для проекта. Метод дерева решений в инвестиционном анализе и правила оценки эффекта для него.

Литература: (1б) стр 387-390, 403- 404, (2б) стр 180-208, (3) стр. 390- 431

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://vitrina.mfd.ru/servlets/viewitem?itemid=14404


Тема 5. Оценка сравнительной эффективности проектов.

Особенности применения методов инвестиционного анализа к взаимоисключающим (альтернативным), независимым и зависимым (взаимовлияющим) проектам. Сравнительный анализ эффективности проектов разного срока жизни (метод продолженного срока и метод эквивалентного аннуитета), проектов с разными начальными инвестициями. Сравнительный анализ проектов с меняющейся барьерной ставкой по годам. Специфика анализа проектов снижения издержек и замены оборудования. Инвестиции в специфические нематериальные активы (репутация, ноу-хау, торговые марки).

Литература: (1б) стр 345-349, (3) стр. 533- 577

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://vitrina.mfd.ru/servlets/viewitem?itemid=14404

http://www.altrc.ru/alt.shtml?8 (расчет экономического эффекта проектов снижения затрат)


Тема 6. Анализ портфеля проектов.

Оценка влияния проекта на риск компании и на зависимые проекты. Построение графика инвестиционных возможностей компании и критерии формирования инвестиционной программы. Проблема ограниченности капитала как нефинансовое ограничение. Методы анализа инвестиций при одногодичном и многолетнем ограничении капитала.

Литература: (1б) стр 330-332

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/capbtrans_cfin.shtml


Тема 7 Практические проблемы обоснования ставки дисконта для анализа эффективности проекта и инвестиционной программы. Включение страновых факторов риска. Корректировка на предпринимательский и финансовый риск. Метод затрат на капитал. Средние и предельные затраты на капитал. Построение графика предельных затрат на капитал (МСС): нахождение точек перелома и оценка затрат в каждом интервале привлекаемого нового капитала.

Поправочный метод определения ставки дисконтирования по проектам большего (меньшего) риска. Кумулятивный метод формирования ставки дисконтирования.

Литература: (1б) стр 287-323, (3) стр. 416- 438

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru
  1   2


Похожие:

Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Инвестиции для направления 080100. 62 Экономика подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100....
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Экономика финансового посредничества для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра программа «Финансовые рынки»
Ведущий курса обладает 25-летним опытом практической работы государственных
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Инвестиционный нализ для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра
Микро- и макроэкономика, основы бухгалтерского учета и управленческого учета, анализа
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Инвестиционный анализ» для направления 080500. 62 «Менеджмент»
Данный курс имеет междисциплинарные связи с такими дисциплинами, как
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconМетодические указания по изучению учебной дисциплины и рабочая программа по курсу «экономика организаций (предприятий)» для специальностей заочного факультета
Г о с у д а р с т в е н н о е о б р а з о в а т е л ь н о е у ч р е ж д е н и е
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Финансовое планирование в корпоративных структурах» для направления 080100. 68 «Экономика»
Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconРабочая программа дисциплины «Экономика отрасли» для специальности
Рабочая программа учебной дисциплины «Экономика отрасли» предназначена для реализации требований к минимуму содержания и уровню подготовки...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма учебной дисциплины б10 Инвестиционный анализ Для направления
Задачами дисциплины являются: изучить сущность, формы и методы инвестиционного анализа организаций (предприятий); оперативно использо-...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Управление инвестиционными проектами. Радел Инвестиционный маркетинг для направления 030200. 68 «Политология»
Программа предназначена для использования при подготовке магистров по Магистерской программе «Прикладная политология» направления...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Финансовое планирование в корпоративных структурах» для направления 080100. 68 «Экономика»
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница