Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика




Скачать 276.53 Kb.
НазваниеПрограмма дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика
страница2/2
Дата конвертации07.09.2012
Размер276.53 Kb.
ТипПрограмма дисциплины
1   2

http://www.cfin.ru/finanalysis/discount_rate.shtml




Тема 8. Оценка влияния заемного финансирования на эффективность проекта. Влияние издержек на привлечение начальных инвестиций (два метода отражения издержек на привлечение финансовых источников: затраты заключения договоров займа, комиссионные выплаты андеррайтеру). Выгоды привлечения заемного капитала под инвестиционный проект, обоснование форм заимствования в зависимости от вида проекта. Роль бизнес-плана в привлечении инвестиций. 4 альтернативных метода оценки NPV (операционного денежного потока, остаточного потока на собственный капитал, взвешенной стоимости Ардитти-Леви, скоррентированной стоимости Майерса). Учет различных ставок дисконтирования в методе скорректированной стоимости Майерса (АРV) для эффектов по займам (эффекты налогового щита, списания эмиссионных расходов, льготных кредитов). Анализ различий в условиях финансирования имитационным моделированием по методу Чамберса-Харриса-Прингла.

Литература: (1б) стр 403-406, (3) стр. 433- 450, 610- 637

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://www.cfin.ru/investor/loan_secrets.shtml


Тема 9. Сопоставление вероятностных (частотных и субъективных) и минимаксных (на базе сценарного подхода и имитационного моделирования) методов анализа риска проектов и построения интегрированной оценки риска.

Дерево решений и сценарный анализ. Построение сценариев реализации проекта. Связь сценарного метода с методом СЕ оценки проектов. Оценка риска проекта по сценарному методу.

Метод имитационного моделирования в оценке эффективности инвестиционного проекта. Преодоление недостатков вероятностного и минимаксного подходов, связанных с учетом неопределенности через метод нечетких множеств. Показатель степени инвестиционного риска как интегральная мера ожидания негативных результатов инвестиционного процесса по нечетким множествам.

Общие сведения и принципы работы с прикладными компьютерными программами анализа инвестиционных проектов: " Project Expert " фирмы "ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ", "Инвестор" фирмы "ИНЭК", "Альт-Инвест" фирмы "Альт" (Санкт-Петербург). Проблемы практического применения компьютерных моделей и прикладных программных пакетов.

Литература: (1б) стр 395- 401, (6)

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru Д. Скороспелов, Сборник конференции молодых ученых.

http://www.cfin.ru/software/invest/kozlov.shtml

www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/10.shtml

Bellman R.E. and Zadeh L.A. “Decision-making in a Fuzzy Environment”, Management Science, Vol. 15, 1985, pp.1-19.

Chiu, Chui-Yu, Park, Chan S “Fuzzy Cash Flow Analysis Using Present Worth Criterion”, The Engineering Econоmist, Winter 1994, Vol. 39, No.2, pp. 113-138.


Тема 10. Риск как конкурентное преимущество и современный анализ рисковых инвестиций.

Возможности опционных подходов в анализе конкурентных преимуществ. Моделирование оценки прав. Факторы опционного ценообразования производных финансовых активов и реальных активов. Специфика оценки параметров опционных моделей для реальных опционов. Реальные опционы (4 простых вида и сложные (вложенные)). Области и возможности использования аналитических моделей оценки опционов (биномиальная модель) для инвестиционных проектов. Рекомендации по созданию управленческой гибкости инвестиционных решений компании. Расширение опциона роста (новых инвестиционных возможностей) на финансовые решения (создание займовой мощности).

Литература: (1б) стр 406-409, (3) стр. 650- 652

Образовательный портал. Интернет –поддержка курса Тепловой Т.В. (размещены кейсы, задачи, слайдовый материал, дополнительные лекционные и статистические приложения) http://www.ecsocman.edu.ru

http://www.cfin.ru/finanalysis/value/ro_realty.shtml


Семинарские занятия 12 часов (разбор задач и ситуаций). Аналогичные задачи выносятся на контрольные текущие работы и письменную экзаменационную работу.

  1. Сложные вопросы формирования приростных денежных потоков по проекту. Отражение налоговых и прочих эффектов в прогнозе денежных потоков. Рассмотрение ситуаций и задач по проектам с 1)альтернативным использованием внеоборотных активов (земля, здания, сооружения), 2) невозвратными издержками, 3) остаточной стоимостью оборудования по окончании проекта и возможностью реализации оборудования на вторичном рынке, 4) потребностью в инвестициях в дебиторскую задолженность, запасы.

  2. Стандартные методы оценки проектов (NPV, IRR) и стандартные предпосылки анализа. Использование финансовых функций Excell для оценки проектов. Расчет срока окупаемости, дисконтированного срока окупаемости, экономического срока жизни проекта. Оценка проектов с денежными потоками, приходящими через неравные промежутки времени, приход на середину года. Рассмотрение задач на проблемные вопросы применимости IRR: множественность, расхождение с критерием NPV при выборе между альтернативными проектами, проекты с меняющейся барьерной ставкой по годам. Применение MIRR – методика счета и использование финансовой функции Excell для оценки. Ситуации выбора проектов с ограничением на инвестиционную программу одного года. Метод индекса рентабельности. Проекты замены, снижения издержек.

  3. Включение риска в формулу NPV. Отражение коммерческого (операционного риска). Модель САРМ для корректировки ставки дисконта и денежного потока. Включение финансового риска в формулу NPV. Построение графика предельных затрат на капитал и оптимизация бюджета капитальных вложений. Практические варианты корректировки МСС на проекты подразделений компании большего/меньшего риска. Задание корректирующих множителей. Специфика корректировки на риск ставки дисконтирования для проектов снижения издержек. Ставка для портфеля проектов.

  4. Построение сценариев развития инвестиционных проектов. Применение метода дерева решений. Интегрированная оценка риска проекта методом нечетких множеств. Имитационное моделирование в инвестиционном анализе (разбор кейсов).


Вопросы проверки знаний.

Тематика доп. вопросов в письменной экзаменационной работе.


Охарактеризуйте специфику инвестиций в реальные и финансовые активы. Накладывает ли эта специфика отпечаток на выбор методов экономического анализа?

Предположение о рациональности поведения инвестора при принятии инвестиционных решений и примеры «поведенческих финансов» и психологии инвестиций.

Проблема нерационального подхода к инвестиционным решениям (сигнальные эффекты, проявление агентских конфликтов).

Покажите основные приемы выявления конкурентных преимуществ. Почему следует рассматривать качественный анализ конкурентных преимуществ как первый этап инвестиционного анализа.

Охарактеризуете понятия «проектный менеджмент» и «планирование долгосрочных инвестиций фирмы (capital budgeting)». Есть ли различие между этими понятиями?

Покажите место инвестиционного анализа в финансовой и организационной структуре фирмы.

Охарактеризуете увязку работ по разработке финансовой стратегии, анализу отчетности, финансовому анализу, планированию с инвестиционными решениями компании.

Перечислите стадии разработки инвестиционных проектов и место экономического анализа проектов в процессе работы.

Покажите роль и значимость бизнес-плана в аналитической работе по проекту. Сформулируете административные процедуры подачи заявок на анализ проектов, процедуру оценки эффективности, ранжирования, мониторинга принятых проектов.

Перечислите основные блоки экономического анализа инвестиционных

проектов по Методическим рекомендациям Минэкономики и Минфина РФ

Почему срок жизни проекта может рассматриваться как конкурентное преимущество. Покажите на примерах значимость срока жизни.

Значимость наличия ликвидационной стоимости актива. Экономический срок жизни проекта и оптимальный срок.

На каких предпосылках строится расчет денежных потоков обособленного проекта и приростных денежных потоков функционирующей компании?

В чем специфика формирования денежных потоков проекта при оценке эффективности участия в проекте.

Охарактеризуйте особенности прогноза и формирования начальных инвестиций: что понимается под безвозвратными инвестициями, приведите примеры вмененных издержек, инвестиций в основные фонды ( с учетом капитализируемых затрат), инвестиций в чистый оборотный капитал.

В чем особенности отражения инвестиционных потоков на завершающей стадии реализации проекта.

Покажите особенности отражения налоговых факторов при прогнозе операционных и инвестиционных денежных потоков проекта.

Дайте понятия ликвидности и устойчивости проекта, сопоставьте с ликвидностью компании, ликвидностью активов.

Перечислите и покажите на примерах недостатки методов анализа инвестиционных возможностей, не учитывающие в явном виде фактор времени и риска: срок окупаемости, окупаемость с учетом ликвидационной стоимости и метод средней доходности.

Сформулируете правила расчета дисконтируемого потока денежных средств по проекту

Почему дисконтированный денежный поток по проекту выступает индикатором создания стоимости компании.

Назовите источники положительной чистой приведенной стоимости (NPV) проекта.

Почему ставка дисконта рассматривается как финансовое ограничение реализации проекта. Назовите допущения в методе NPV анализа инвестиционных проектов и критерии приемлемости.

Как решается проблема множественности ставок дисконтирования (взаимосвязь форвардных и спот ставок).

В чем преимущества метода анализа проектов через расчет внутренней нормы доходности (IRR)? Упрощенные методы расчета IRR для стандартных денежных потоков (потоки в виде аннуитета и потоки, сходные с облигационным займом).

Какие подводные камни отмечаются пользователями в методе IRR. Модифицированная внутренняя норма доходности: правила расчета и преимущества.

Снимает ли расчет дисконтированного периода окупаемости проекта недостатки традиционного метода срока окупаемости?

Какая ошибка может быть допущена при оценке устойчивости проекта через расчет точки безубыточности и запас финансовой прочности при пренебрежении значением ставки отсечения (затрат на капитал или альтернативной доходности)?

В каких случаях применяется метод индекса рентабельности?

Каким образом выявляются риски проекта? В чем специфика рисковых проектов?

Как проводится анализ чувствительности проекта и что дает он пользователю?

В чем особенности проведения вероятностного анализа денежных потоков по проекту?

Сравните два принципиальных метода включения риска в анализ проекта методом NPV: использование ставки дисконтирования, скорректированной на риск и метод эквивалентных потоков денежных средств (certainty equivalents СЕ).

Как на базе сценарного анализа денежных потоков по проекту применяется метод СЕ с использованием САРМ.

Когда применяется метод дерева решений в инвестиционном анализе?

Как используется минимаксный подход в инвестиционном анализе. Почему метод нечетких множеств рассматривается как альтернативный минимаксному?

Дайте понятия взаимоисключающих (альтернативных), независимых и зависимых (взаимовлияющих) проектов. Приведите примеры.

Перечислите методы, позволяющие ранжировать независимые проекты.

Охарактеризуйте сравнительный анализ эффективности проектов разного срока жизни, проектов с разными начальными инвестициями.

В чем специфика анализа проектов снижения издержек и замены оборудования. Сформулируйте особенности экономического анализа проектов научных исследований (НИОКР) и проектов создания нематериальных активов.

Сформулируйте особенности анализа проектов, формирующих инвестиционную программу компании. Как строится график инвестиционных возможностей компании и какие критерии формируют инвестиционную программу на один год и на ряд лет.

Как решается проблема ограниченности капитала (как нефинансовое ограничение). Методы анализа инвестиций при одногодичном и многолетнем ограничении капитала.

Как на практике решаются вопросы, связанные с заданием ставки отсечения при оценке проектов?

Опишите алгоритм применения метода затрат на капитал. Дайте понятия средних и предельных затрат на капитал.

В чем специфика поправочного метода определения ставки дисконтирования по проектам большего (меньшего) риска.

Как издержки на привлечение начальных инвестиций (затраты заключения договоров займа, комиссионные выплаты андеррайтеру) могут быть отражены в анализе проекта.

Как оценить выгоды привлечения заемного капитала под инвестиционный проект, обосновать формы и сроки заимствования в зависимости от вида проекта.

Как льготные условия заимствования могут быть учтены в оценке проекта.

Покажите отличия 4х альтернативных методов оценки NPV по проекту (операционного денежного потока, остаточного потока на собственный капитал, взвешенной стоимости Ардитти-Леви, скоррентированной стоимости Майерса).

Почему необходимо задание различных ставок дисконтирования в методе скорректированной стоимости Майерса (АРV) для эффектов по займам (эффекты налогового щита, списания эмиссионных расходов, льготных кредитов).

Как различия в условиях финансирования имитационным моделированием по методу Чамберса-Харриса-Прингла отражаются на рекомендациях по последовательности выбора методов экономического анализа.

Сформулируйте требования к информационной базе имитационного моделирования. Охарактеризуйте прикладные компьютерные программы анализа инвестиционных проектов на российском рынке. Какие проблемы практического применения компьютерных моделей отмечаются пользователями.

Какие возможности дают опционные подходы в экономическом анализе проектов. Почему управленческая гибкость рассматривается как конкурентное преимущество. Сравните факторы опционного ценообразования производных финансовых активов и реальных активов.

Охарактеризуйте реальные опционы (4 простых вида и сложные (вложенные)). Области и возможности использования аналитических моделей оценки опционов (биномиальная модель) для инвестиционных проектов. Дайте рекомендации по созданию управленческой гибкости инвестиционных решений компании.


Возможная тематика курсовых работ

Специфика оценки инвестиционных проектов в отрасли ….

Оценка стратегических инвестиций как составная часть разработки стратегии компании

Методы формирования инвестиционной программы

Ограничение на размер капитала как нефинансовое ограничение (причины, примеры, методы инвестиционного анализа с учетом ограничений)

Агентские конфликты и проблемы выбора (отбора) инвестиционных проектов. Переинвестирование: причины и оценка проигрыша

Методы обоснования ставки дисконта по инвестиционному проекту

Методы анализа рисков инвестиционного проекта

Информационная база для разработки сценариев по инвестиционному проекту и применение метода СЕ по построенным сценариям.

Учет инфляции при оценке инвестиционного проекта (различные варианты включения инфляции, чувствительность проекта к ошибкам в оценке прогнозных данных).

Построение интегральных оценок риска инвестиционного проекта

Компьютерное моделирование в инвестиционном анализе

Управленческая гибкость в анализе инвестиционных проектов


Возможная тематика дипломных работ

Стоимостной подход к анализу инвестиционных стратегий

Проблемы стандартных методов включения риска в оценку эффективности инвестиционного проекта и рекомендации для рынков большого странового риска

Сценарный метод в отражении странового риска и включение отраслевого и финансового риска проекта в ставку дисконта.

Новые вероятностные методы оценки риска инвестиционного проекта (нечеткие множества)

Обоснование источников финансирования инвестиционного проекта

Инвестиционный анализ портфеля проектов из реальных и финансовых активов

Обоснование выбора опционной модели для рассматриваемого проекта


  1. Литература:

Базовый учебник

Базовая литература, имеющаяся в достаточном количестве в библиотеке ГУ-ВШЭ

1б. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. ГУ-ВШЭ, М. 2000.

2б. В.В. Коссов Бизнес-план: обоснование решений. ГУ-ВШЭ, 2002


Дополнительная


2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Официальное издение, 2-я ред.) М., Экономика, 2000.

Федеральный закон (№39-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999


3. П. Л. Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика, М., Дело 2002

4. Г. Бирман, С. Шмидт Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., Объединение ЮНИТИ, 2003.

6. М.В. Грачева Анализ проектных рисков, Финстатинформ, 1999

7. Ю. Блех, У. Гетце Инвестиционные расчеты Модели и методы оценки инвестиционных проектов. Янтарный сказ, Калининград 1997

8. Ширяев А.Н. Вероятность. – М.: Наука, 1989

9. Нечеткие множества в моделях управления и искусственного интеллекта. /Под ред. Д.А. Поспелова. М., 1986

10. Грей, К. Ф. Управление проектами: Практ. руководство: Пер. с англ. / К. Ф. Грей, Э. У. Ларсон. М., Дело и Сервис, 2003. 

11. Конрад Карлберг Бизнес-анализ с помощью Excel 2000. Изд. дом Вильямс, 2001

Peterson, P. P. Capital budgeting: theory and practice / P. Peterson, F. Fabozzi. – New York: John Wiley & Sons, 2002 (Wiley finance series)

Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley&Sons. 2002

The New Corporate Finance. Where Theory Meets Practice. Ed. by D.H. Chew, Jr. McGraw-Hill. 1999

Foreign direct investment: research issues / ed. by Bora B. – London: Routledge, 2002. 

Michael Mauboussin, Paul Johnson Competitive advantage period: The neglected value driver
Financial Management, Tampa,Summer 1997, Volume: 26, Issue: 2,P: 67-74
Gilchrist, Simon and Charles Himmelberg 1996 Evidence on the role of cash flow for investment, Journal of Monetary Economics, 36, p. 541-572

Smith Clifford W, Tr. And Ross Watts, 1992 The investment opportunity set and corporate financing, dividend and compensation policies. Journal of Financial Economics 32, 263-292


Журналы

Business Valuation Review

Journal of Applied Corporate Finance

Journal of Corporate Finance

Journal of Banking and Finance

Financial Management

McKinsey Quarterly

Journal of Finance

Journal of Financial Economics

www.cfin.ru

www.appriser.ru

www.rcb.ru

www. altrc.ru


Автор программы: _____________________________/ Ф.И.О./

Подпись обязательна.

1   2


Похожие:

Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Инвестиции для направления 080100. 62 Экономика подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100....
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Экономика финансового посредничества для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра программа «Финансовые рынки»
Ведущий курса обладает 25-летним опытом практической работы государственных
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Инвестиционный нализ для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра
Микро- и макроэкономика, основы бухгалтерского учета и управленческого учета, анализа
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Инвестиционный анализ» для направления 080500. 62 «Менеджмент»
Данный курс имеет междисциплинарные связи с такими дисциплинами, как
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconМетодические указания по изучению учебной дисциплины и рабочая программа по курсу «экономика организаций (предприятий)» для специальностей заочного факультета
Г о с у д а р с т в е н н о е о б р а з о в а т е л ь н о е у ч р е ж д е н и е
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Финансовое планирование в корпоративных структурах» для направления 080100. 68 «Экономика»
Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconРабочая программа дисциплины «Экономика отрасли» для специальности
Рабочая программа учебной дисциплины «Экономика отрасли» предназначена для реализации требований к минимуму содержания и уровню подготовки...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма учебной дисциплины б10 Инвестиционный анализ Для направления
Задачами дисциплины являются: изучить сущность, формы и методы инвестиционного анализа организаций (предприятий); оперативно использо-...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины Управление инвестиционными проектами. Радел Инвестиционный маркетинг для направления 030200. 68 «Политология»
Программа предназначена для использования при подготовке магистров по Магистерской программе «Прикладная политология» направления...
Программа дисциплины Инвестиционный анализ для факультета Экономика для направления 521600-Экономика iconПрограмма дисциплины «Финансовое планирование в корпоративных структурах» для направления 080100. 68 «Экономика»
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница