Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд




Скачать 124.39 Kb.
НазваниеУрок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд
Дата конвертации13.10.2012
Размер124.39 Kb.
ТипУрок

Риск-практикум. Основы управления рисками


Супрунович Е. Б.

Уважаемые читатели,
Вашему вниманию предлагается проект "Риск-практикум" являющийся плодом 10-тилетней банковской деятельности, из которой 6 лет были посвящены управлению рисками. За этот период многократно менялись сценарии работы банков. Кризисы банковской системы, вызывающие необходимость смены сценария, наглядно иллюстрировали различные виды рисков и размеры ущерба от их игнорирования.

Банковский рынок является наиболее отрегулированным со стороны государственного надзора. Центральный банк уже давно ввел принудительную систему контроля рисков (хотя она так и не называется), включающую создание фонда обязательных резервов под пассивы, резервов под возможные потери по активным операциям, требования к размеру капитала, лимит открытой валютной позиции, высокий статус службы внутреннего контроля. Однако полная картина рисков может быть составлена только самим банком. Показать как это сделать - задача предлагаемого цикла статей.

Итак, период 1992-94 гг. Постоянный, поступательный рост курса доллара, в результате которого любой банк с валютной лицензией обречен на успех. Курсовая разница перекрывает все потери и по всем направлениям. В то же время кредитование развивается плохо - производство в кризисе, залогов нет, проценты по кредиту отстают от роста курса доллара. На этот период приходится первый глобальный банковский кризис. В день, получивший название "черный вторник" рост курса доллара, обеспечивающий основной доход, вдруг обманул ожидания. Резкое падение курса доллара и последующие изменения в его динамике показало всем, что такое "курсовой риск" и потребовало срочного изменения стратегий.Урок кризиса - курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд.

Следующим периодом был 1994-95 гг. Бурное развитие межбанковского рынка. Все банки участвовали в привлечении или размещении средств, количество контрагентов исчислялось десятками, а то и превышало сотню. Некоторые просто выросли за счет межбанковского арбитража, составляющего до 80 % валюты баланса. Основных стратегий было две : первая - зарабатывать доход от межбанковского арбитража (например, размещать на долгий срок и дорого, а привлекать на короткий срок и дешевле), вторая - закрывать межбанковским кредитом "дыру" ликвидности. Масштабы межбанковского рынка были так велики, что финансовое состояние заемщика почти не имело значения, предел заимствований определялся лишь желанием и энергией последнего. Результатом явилась ситуация, когда ликвидность даже благополучных банков полностью формировалась межбанковским кредитом, и в цепочку платежей были включены контрагенты, которые без подпитки давно бы умерли. Апогеем развития рассматриваемого рынка явилось появление межбанковских кредитов "без обязательной поставки". Это новшество делало объектом купли-продажи не реальные деньги, а деньги, которые могут поступить в банк последним рейсом. Межбанковский кризис 1995 г явился следствием перегрева системы. Сбой в цепочке привел к остановке рынка. Без постоянной подпитки неблагополучные банки погибли, благополучные потерпели крупные убытки из-за потери средств, а также из-за затрат на восстановление ликвидности.Урок кризиса - риски контрагентов и риски ликвидности не должны оставаться без внимания.

Кризис 1998 г был для российской банковской системы на порядок разрушительней, чем предыдущие. Бурный рост всех рыночных инструментов, стабилизация рубля, сверхдоходность по инструментам государственного долга определили структуру активов банка. Поскольку высокодоходных валютных инструментов было мало, рос объем рублевых активов, увеличивая размер открытых валютных позиций. Рост акций российских предприятий ( под который подводили теории о "недооцененности "последних) также привлек большой объем капитала на свой рынок. Такой контрагент, как государство, считался абсолютно безрисковым. поскольку объем доходных операций физически ограничивался наличием средств, большую популярность приобрели производные инструменты - форвардные контракты. Характерно, что первоначально форварда использовались для хеджирования, а в дальнейшем стали спекулятивным инструментом, усилившим валютный риск.Результатом кризиса явились потери, обусловленные целым букетом рисков, включая риски контрагентов всех видов (в т.ч. и государства), валютные риски по всем видам валют от доллара до гривни и тенге, ценовые риски ценных бумаг, риски ликвидности и т.д.

Что дает нам основание утверждать, что рисками управлять можно и нужно? Весь предшествующий опыт показывает, что потеря денег в кризисы не фатальна. Умерли не все, а те кто:

  1. "складывали все яйца в одну корзину - ГКО или МБК и не желающие развивать другие виды бизнеса;

  2. имеющие активы в рублях и пассивы в валюте или наоборот;

  3. работающие по всем направлениям, но не учитывающие рисков и теряющие деньги на всех участках;

  4. тратящие больше, чем зарабатывающие, покупающие дорогую недвижимость, работающие с очень дорогими пассивами;

  5. предполагающие, что есть безрисковые контрагенты, например, государство.

Банковский рынок является наиболее отрегулированным со стороны государственного надзора. Центральный банк уже давно ввел принудительную систему контроля рисков (хотя она так и не называется), включающую создание фонда обязательных резервов под пассивы, резервов под возможные потери по активным операциям, требования к размеру капитала, лимит открытой валютной позиции, высокий статус службы внутреннего контроля. Это обстоятельство немаловажно, но полная картина рисков может быть составлена только самим банком. Показать как это сделать - задача предлагаемого цикла статей. Для начала необходимо уточнить понятия "риска" и "управления риском". Риск - это опасность потери уже имеющегося имущества или неполучения запланированного результата. Управление рисками - это контроль и лимитирование рисков, с которыми сталкивается банк из-за своей зависимости от изменения различных переменных финансовых рынков, как процентные ставки, кредитоспособность партнеров, изменение цен валют и т.п. Последовательность управления рисками представлена на схеме.

Последовательность управления рисками




Идентификация (распознавание) рисков является первым этапом на пути управления рисками. Дело в том, что в каждой операции несколько рисков и совокупность операций создает новые риски. Все эти риски должны быть изучены, лимитированы и поставлены под контроль. Так, каждое вложение имеет следующие риски - риск проекта, в который деньги вкладываются, риск предприятия, которое этот проект осуществляет. Совокупность операций порождает риск ликвидности банка, если деньги, вложенные в проект, должны быть скоро возвращены владельцу, а также валютный риск, если проект в рублях, а источник средств в валюте. Поэтому по каждой операции и по совокупности операций необходимо составлять документ, именуемый "портфель рисков". Ниже приведен пример портфеля рисков вложений в векселя ОАО "Газпром"( см. табл.1). Кредитный риск эмитента представляет собой оценку способности ОАО "Газпром" в срок погасить свои обязательства. Кредитный риск посредника - есть риск покупателя или продавца векселей, в случае если мы осуществляет предпоставку ценных бумаг для продажи или предоплату для покупки. Рыночный риск векселей имеет место при покупки последних с целью перепродажи. В момент продажи цена может, под действием рыночных факторов, опуститься ниже цены покупки. Юридический риск возникает при покупке фальшивого, либо неправильно оформленного векселя. Одной из составляющих операционного риска выступает возможность отказа от сделки, совершенной по телефону. Факт сделки доказать нельзя, поэтому нельзя заставить контрагента возместить потери (даже, если такая договоренность имела место).

Портфель рисков векселей. ОАО "Газпром"


Табл. 1

Вид риска

Характеристика риска

Кредитный риск эмитента

Неоплата (задержка платежа) по векселю при наступлении срока погашения.

Кредитный риск посредника

Неоплата или несвоевременная оплата векселя.
Отказ от передачи купленного векселя

Рыночный

Потеря стоимости актива в результате колебания рыночных цен векселей. Возникает при приобретении векселей в спекулятивный портфель или необходимости срочной реализации инвестиционных векселей для поддержания ликвидности.

Юридический

Приобретение фальшивого векселя

Операционный

Риск арбитражной операции:

  • отказ одной из сторон от подписания договора, вытекающего из заключенной по телефону сделки;

  • отказ покупателя от покупки векселя, приобретенного для арбитражной сделки.

Риск потери или хищения векселя.

Примерная структура портфеля рисков по совокупности операций приведена в таблице 2.

Можно выделить пять крупных портфелей риска, включающих в себя основной объем рисков по всем операциям. В портфель "курсовой риск" включены два вида рисков : первый вид - это курсовые риски по любым спекулятивным операциям ( с валютой, ценными бумагами, драгоценными металлами, форвардными контрактами и т.д.), второй вид - это валютные риски ,не связанные с проведением спекулятивных операций. К последним относится несоответствие между собой активов и пассивов в одном виде валют. Общее в этой группе операций то, что финансовый результат зависит от движения цен.

Портфель " процентный риск" относится не к одной операции, а к совокупности операций банка. Такой риск возникает при несоответствии активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок. Пример: мы планируем выдать кредит сроком на пять лет под 25 % годовых. Пятилетних пассивов мы не имеем, но имеем хорошую депозитную программу, позволяющую собирать ресурсы на срок от года до трех под 10 % годовых.В результате изменения рыночной конъюнктуры возможно увеличение ставок привлечения. Следовательно, через год наш пассив может увеличить стоимость, например, до 20 % годовых, а стоимость актива останется прежней. Вывод: пассив более чувствителен к изменению процентных ставок, нежели актив, это может привести к неполучению запланированной доходности. Другой составляющей процентного риска является риск убытка в результате различной периодичности поступления доходов и расходов. Например, актив - кредит, выданный на три года, с уплатой процентов в конце срока, а пассив - депозит на тот же срок, но с выплатой ежемесячно.

Портфель "риск контрагента" самый большой. Этот риск возникает при кредитовании, выдачи поручительств, вложении денег в ценные бумаги. Включает следующие составляющие: риск объекта вложения средств, риск посредника ( покупателя-продавца или торговой площадки) и предрасчетный риск. Последний часто упускается из вида. Он состоит в том, что в процессе заключения арбитражной сделки, одна из сторон от нее отказалась и вместо гарантированного дохода получилась открытая позиция.

Портфель "риск ликвидности" объединяет факторы, приводящие к разрыву ликвидности. Это превышение сроков активов над сроками пассивов. Последствиями могут быть разными от внеплановых затрат на экстренное привлечение денежных средств до потери репутации банка по причине неплатежеспособности.

Портфели риска


Табл. 2

Портфели риска

Операции

Курсовой риск (включает валютный)

Покупка актива с целью перепродажи: Твердые валюты, мягкие валюты. (Tod, tom, spot), ценные бумаги, драгоценные металлы, форвардные контракты
Открытая валютная позиция по активам и пассивам, не связанным с проведением спекулятивных операций

Процентный риск

Операции с активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок (процентные активы и пассивы, несовпадающие по срокам)
Операции с различной периодичностью уплаты процентов или поступления других видов доходов и расходов

Риск контрагента ( кредитный риск)

Кредиты
Межбанковские кредиты
Расчеты (операции на встречных платежах, либо предоплата)
Предрасчетный риск (риск отказа контрагента от проведения сделки, который приведен к возникновению курсового или валютного риска)
Выдача поручительства (риск объекта поручительства)
Кредитование под поручительство (риск поручителя)
Покупка векселей ( риск эмитента векселя)

Риск ликвидности

Превышение сроков активов над сроками пассивов

Операционный риск

Риск потери средств в результате недостатков в организации работы банка.

Портфель "операционный риск" включает факторы, которые могут привести к потере средств в результате недостатков в организации работы банка. Примером может служить неправильное оформление кредитных документов, препятствующее обращению в суд при невозврате кредита. Или еще один пример: отсылка денег по неправильным реквизитам в случае ошибки операциониста и отсутствия последующего контроля.

После создания портфелей рисков следует их количественная и качественная оценка. Ее цель - определить приемлемость уровня риска. Качественная оценка предполагает установление ориентира в качественном выражении. Например, "минимальный риск", "умеренный риск", "предельный риск", "недопустимый риск". Основанием для отнесения к той или иной группе является система параметров, различная для каждого портфеля риска. Качественная оценка дается каждой операции, входящей в состав портфеля рисков и по портфелю в целом.

Количественная оценка означает присвоение количественного параметра качественному. Измеряется в денежных единицах, например, в рублях или в долларах. Количественная оценка позволяет создать сопоставимую базу для всех видов риска . Примером количественной оценки является механизм формирования резерва на возможные потери по ссудам в зависимости от группы кредитного риска, предусмотренный инструкцией ЦБ РФ N 62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам". Совокупность количественных оценок портфелей риска образует предел потерь.

Планирование рисков на основе их качественной и количественной оценки должно быть составной частью бизнес-планирования банка. Стратегия в области рисков определяется стратегией деятельности банка. Чем агрессивнее стратегия - тем выше может быть плановый предел потерь. Считается, что пределом потерь при агрессивной политике является капитал банка, а при консервативной политике - прибыль банка. Если предел потерь, рассчитанный на основе бизнес-плана банка превышает запланированную величину, бизнес-план нуждается в корректировке.

Лимитирование рисков представляет собой систему мероприятий, ограничивающих опасность потери имеющегося имущества или неполучения запланированного результата. Ограничение рисков достигается лимитированием операций в зависимости от состояния существенных факторов. Предлагается следующая система лимитов (см.табл.3): структурные лимиты, лимиты контрагента, лимиты открытой позиции, лимиты на исполнителя и контролера сделки, лимиты ликвидности. Структурные лимиты поддерживают соотношение между различными видами операций: кредитование, МБК, ценные бумаги и т.д.. Устанавливается в процентах к совокупным активам, т.е. носят не жесткий характер, а поддерживают общие пропорции при изменении размеров совокупных активов. Размеры структурных лимитов определяются политикой банка в области рисков.

Лимиты контрагента включают три группы: лимит предельного риска на одного контрагента (группу взаимосвязанных контрагентов), лимит на конкретного заемщика или эмитента ценных бумаг (группу взаимосвязанных заемщиков), лимит на посредника ( покупателя - продавца, брокера, торговую площадку). Первый вид лимитов ограничивает предельный размер операции по отношению к соответствующему структурному лимиту. Этот лимит является верхним пределом для остальных двух видов лимитов. Лимиты на заемщика и лимиты на посредника устанавливаются в твердых суммах на основе изучения финансовых показателей последних и изменяются при изменении состояния контрагентов.

Лимиты открытой позиции имеют три составляющих: предельный размер открытой позиции, лимит открытой позиции на конкретный инструмент, лимиты - ограничители потерь (stop loss). Предельный размер открытой позиции близок к структурным лимитам и устанавливается к процентах по отношению к таким показателям, как совокупные активы и капитал банка.

Лимиты открытых позиций на конкретные инструменты представляют собой предельную сумму операции. Наиболее модная система расчета открытых позиций - методика VAR (value- at- risk), предполагающая расчет позиции в зависимости от волатильности рынка и текущей доходности операции.

Группы лимитов


Табл.3

Группа лимитов

Операция

Структурный лимит: доля инструмента в совокупных активах (в процентах к совокупным активам)

Кредитование и лизинг
МБК
Государственные долговые обязательства
Векселя
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах

Лимиты контрагента:

  1. Предельный риск на одного контрагента (группа взаимосвязанных контрагентов)



  2. Лимит на заемщика или эмитента векселей (группу взаимосвязанных заемщиков)


  3. Лимит на посредника: покупателя- продавца, брокера, торговую площадку



Кредитование и лизинг
МБК
Векселя
Форекс

Кредитование и лизинг
МБК
Векселя

Векселя
Акции
Форекс

Лимиты открытой позиции:

  1. Предельный лимит открытых

  2. Лимит открытой позиции на конкретную операцию

  3. Лимит, ограничивающий предел потерь по операции (stop loss)

Государственные долговые обязательства
Векселя (соответствует лимиту на эмитента)
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Совокупная открытая позиция банка

Лимиты на должностных лиц - исполнителей и контролеров

Кредитование и лизинг
МБК
Государственные долговые обязательства
Векселя
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах

Лимит ликвидности

Совокупность операций

Лимиты на исполнителей и контролеров операций ограничивает пределы полномочий лиц, непосредственно совершающих, оформляющих и контролирующих операции. Естественно, при размещении крупных сумм денег, риск потери и ошибки возрастает. Даже при соблюдении лимитов контрагентов и открытой позиции риск остается. Поэтому заключение и оформление сделок на крупные суммы должны производить старшие по должности. Это правило очень актуально при совершении сделок, связанных с открытой позицией (валютные операции, акции), здесь квалификация и опыт дилера имеют первоочередное значении. Совокупность лимитов на исполнителей и контролеров операций называется матрицей полномочий.

Лимиты ликвидности относятся не к определенной операции, а к совокупности операций. Их задача - ограничить риск недостатка денежных средств для своевременного исполнения обязательств, как в текущем режиме, так и на перспективу.

Заключительной стадией процесса управления рисками является создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска. Эта система процедур должна включать в себя совокупность документов и методик, регламентирующих процесс анализа рисков, алгоритм принятия решений об установлении лимитов на операции и блок мероприятий по контролю рисков.


Похожие:

Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconБизнес-план предприятия по производству соевого молока
Люди всегда хотят начать самостоятельное дело. Даже если им никогда не
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconБюллетень публикует материалы исследования национальных инновационных систем в россии есть сотни способных к рывку компаний стр. 13 Не существует одной единственной инновационной системы для всего мира стр. 15 «Ваш Президент понимает важность законов»
Не существует одной единственной инновационной системы для всего мира – стр. 15
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconUzinfocom
В настоящее время в Узбекистане существует разветвленная сеть телерадиовещатель
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconПредэкспортное финансирование
Предположим, существует некая российская компания «А». Она располагает
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconБолее 10 лет в нашем районе существует хорошая традиция – подводить итоги работы за

Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconНомера
Но он все равно существует у российского автопрома нет шансов по мужским правилам. И одет он по-мужски
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconТворчество молодых ученых
В современной литературе существует большое количество определений и трактовок понятия инвестици
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconТехнопарковые структуры
В настоящее время в мире существует большое множество разнообразных форм технопарковых структур
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconОбщественно-политическая газета
Председательствующий – ность существует. Зато нали- кроме того, члены политсове
Урок кризиса курсовой риск существует всегда, даже если существует устойчивый валютный тренд iconИнтервью номера 24
В 1990-е годы вроде бы все указывало на то, но по этому поводу у меня существует глу
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница