Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»




НазваниеМетодические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
страница3/14
Дата конвертации13.10.2012
Размер1.83 Mb.
ТипМетодические указания
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14
Источники финансирования инвестиционного проекта

А. Собственные финансовые ресурсы

  • взносы собственников предприятия (уставной фонд, акционерный капитал);

  • накопления, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности;

  • мобилизация внутренних активов (более быстрое освоение проектной мощности, снижение затрат по отдельным элементам и т.п.).


Б. Заемные инвестиционные ресурсы

  • кредиты банков;

  • выпуск облигаций;

  • ссуды;

  • лизинг;

  • налоговый кредит и др.


В. Привлекаемые инвестиционные ресурсы

  • эмиссия акций;

  • паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан и других организаций.


Г. Денежные средства, централизуемые объединениями предприятий.


Д. Средства внебюджетных фондов ( портфельных инвесторов): инвестиционных, страховых, венчурных, пенсионных и т.д.


Е. Средства государственного бюджета.


Ж. Средства иностранных инвесторов.


Приложение 3

Расчетные формулы показателей оценки

эффективности инвестиционного проекта


1. Чистый доход (ЧД) за весь срок реализации ИП рассчитывается по формуле

.

Условные обозначения показателей данной формулы и всех последующих формул приведены в конце прил. 3.

2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), суммарный (интегральный) приведенный эффект. Разность между суммой приведенных к настоящей стоимости элементов чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

При единовременном осуществлении инвестиционных затрат

.

При рассредоточении инвестиционных затрат в расчетном периоде

.

ЧДД дает наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. На эту величину может быть увеличена рыночная стоимость капитала фирмы.

3. Индекс доходности инвестиций характеризует относительную «отдачу проекта» на вложенные в него средства; определяется через отношение суммы чистого денежного потока за расчетный период к общим инвестиционным затратам.


Индекс доходности инвестиций (ИДи) за весь срок использования инвестиционного проекта рассчитывается по формуле

.

Есть и другие упрощенные формулы расчета индекса доходности инвестиций:

– при единовременном осуществлении инвестиционных затрат в начале периода

,

– при рассредоточении инвестиционных затрат в расчетном периоде



4. Индекс доходности дисконтированных совокупных затрат (ИДДЗ) – отношение дисконтированных денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности к сумме дисконтированных денежных потоков за весь срок использования ИП.



5. Индекс рентабельности инвестиций (ИРИ) – отношение среднегодовой суммы чистой инвестиционной прибыли к инвестиционным затратам.



6. Срок окупаемости ИП (Ток) – период времени, в течение которого вложенные инвестиции окупаются чистыми среднегодовыми доходами от операционной деятельности по ИП.

При равномерном поступлении доходов

или

При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости проекта определяется в результате решения уравнения (коммулятивный метод)

,

при этом должно выполнятья условие



где – накопленный чистый доход (ЧД) за период окупаемости
проекта.

7. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Токд) – минимальный период времени, за который окупаются первоначальные инвестиционные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданной процентной ставке (норме прибыли) на текущий момент времени. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных инвестиционных затрат на среднюю величину годового дохода, обусловленного ими. Расчетная формула имеет следующий вид:



где – среднегодовой чистый дисконтированный доход за рассматриваемый период Т.

При неравномерном поступлении доходов дисконтированный срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя срока окупаемости имеет вид: определяется в результате решения уравнения

или


где

– накопленный чистый дисконтированный доход за период окупаемости проекта.



Обозначения показателей те же, что и в предыдущих формулах.

Нередко показатель Ток требуется рассчитать точнее, чем 1 год. В данном случае рассчитывается дробная часть года, в котором произошла окупаемость; при этом допускается предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого года.

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта представлен в табл. П.3.

Таблица П.3

Показатели

Расчетный период, лет

Итого за период

0

1

2

3

4

1

2

3

4

5

6

7

1. Сальдо притока и оттока денеж-ных средств по операционной и инвестиционной деятельности (чистый доход в t- м году), тыс.д.е.

-1000

300

500

400

400

600

2. Коэффициент дисконтирования (при Е = 10 %)

1

0,909

0,826

0,751

0,683



3. Чистый дисконтированный до-ход в t-м году

-1000

272

413

300

273

258

4. Накопленный чистый дисконти-рованный доход от начала инвес-тирования до текущего t-го года

-1000

-728

-315

-15

+258




5.Чистый дисконтированный до-ход за расчетный период

258

6. Дисконтированный срок окупа-емости ИП

года (4 года 18 дней)



Формула расчета количества месяцев в дробной доли года окупаемости затрат:



где МГ – количество месяцев в году окупаемости инвестиционных затрат;

ЧДtок – чистый доход в году окупаемости затрат, д.е., в нашем примере он составляет 273 д.е. (четвертый год реализации проекта);



– суммарный чистый дисконтированный доход от операционной деятельности от начала до года, предшествующего году окупаемости затрат, д.е. (в нашем примере сумма составляет 985 = 275 + 413 + 300).

Дисконтированный срок окупаемости всегда более продолжительный, чем недисконтированный (Ток), т.е. Токд > Ток. Иными словами, проект, приемлемый по критерию Ток, может оказаться неприемлемым по критерию Токд.

8. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет такую расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестиций).

Иначе говоря, ВНД – это процентная ставка (ставка дисконтирования, при которой ЧДД становится равным нулю). Обозначив ВНД как Евн (ставка дисконта равна ВНД), составим уравнения, из которых можно определить единственную неизвестную величину Евн. Это и будет внутренняя норма доходности. Чаще всего она определяется с помощью метода итерации (постепенного приближения к искомому значению ЧДД = 0 путем перебора ставок дисконтирования).

Для расчета Евн можно использовать следующие уравнения:

;

.

9. Показатель финансовой реализуемости проекта (ФРП) на каждом шаге реализации ИП. ФРП – показатель (принимающий два значения – «да» или «нет») характеризует наличие финансовых возможностей осуществления проекта. Требование финансовой реализуемости определяет необходимый объем финансирования ИП.

10. Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ отражает минимальный объем внешнего финансирования ИП, необходимый для его финансовой реализуемости. Показатель ПФ называют еще капиталом риска. Реальный объем требующегося дополнительного финансирования не совпадает с ПФ и превышает его за счет необходимости обслуживания долга (например, в форме процентов за полученный кредит).



Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконтирования (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности.

,

где все показатели имеют те же значения, что и в предыдущих формулах.

Условные обозначения

ЧДt

– чистый доход от операционной деятельности в t-м году (сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений);

ЧДt = (Пt + Аt)

– чистый доход от операционной деятельности, связанной с реализацией проекта в t-м году;

Кt

– капитальные вложения в t-м году расчетного периода;

К

– совокупные единовременные инвестиционные затраты (капитальные вложения) в проект;

ПКt

– плата за пользование кредитом (проценты за кредит) в t-м году расчетного периода;

Т

– число шагов (интервалов) в расчетном периоде;

t

– конкретный шаг расчетного периода (год, месяц);

Е

– заданная дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

ДКt

– сумма денежного дохода от реализации выбывающего имущества в t-м году расчетного периода;



– коэффициент дисконтирования денежных потоков в t-м году;

; рассчитывается по формуле или определяется по таблицам дисконтных множителей (прил. 5).

РПt

– стоимость реализованной продукции в t-м году рассматриваемого периода;



– стоимость реализованной продукции с учетом фактора времени за весь период эксплуатации проекта;

Стек t

– сумма текущих издержек (затрат), включая налоги из прибыли в t-м году эксплуатационного цикла проекта;

Пср

– среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта;

Пt

– сумма чистой инвестиционной прибыли в t-м году;

А

– средние амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год расчетного периода;

Аt

– амортизационные отчисления в конкретном t-м году;

Тэо

– экономически оправданный срок окупаемости инвестиции, определяется руководством предприятия или инвестором; для отдельных участников определяется самостоятельно;

Ток

– фактический срок окупаемости инвестиций;

Токд

– фактический срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования денежных потоков;

Фст

– собственные денежные средства предприятия, выделенные на финансирование инвестиционного проекта.


Приложение 4

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14


Похожие:

Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
...
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconПодсорин В. А. Экономическая оценка инвестиций: методические указания по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
Рекомендовано редакционно-издательским советом университета в качестве методических указаний для студентов специальности 080502 «Экономика...
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по дисциплине «экономическая оценка инвестициий»
«Экономическая оценка инвестиций» для студентов заочного обучения / Владим гос ун-т; Сост
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы Для самостоятельной работы
Методические указания и задания по выполнению контрольной работы одобрены на заседании Научно-методического совета взфэи
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций»
Каждый вариант содержит два теоретических вопроса и две задачи по ос
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы “
Методические указания по выполнению контрольной работы “Управление персоналом”/ Сост. Ахтариева Л. Г. Уфа.: Угис, 2004, 18 с
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы
Методические указания по выполнению контрольной работы “Управление персоналом”/ Сост. Ахтариева Л. Г. Уфа.: Угаэс, 2010, 18 с
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономика (предприятия) организаций»
Оценка финансовых результатов деятельности организации: Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономика...
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы по дисциплине: «Бизнес-план»
Методические указания предназначены для студен­тов заочной формы обучения специальности 061000 «Государственное и му­ниципальное...
Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» iconМетодические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Выполнение контрольной работы по курсу «Финансовый менеджмент» предусмотрено учебным планом специальности 080109. 65 «Бухгалтерский...
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница