Бизнес-план и прогнозы




Скачать 39.51 Kb.
PDF просмотр
НазваниеБизнес-план и прогнозы
Дата конвертации14.10.2012
Размер39.51 Kb.
ТипБизнес-план












IPO после кризиса-
подготовка к новому старту 
Галина Шилина
Директор,
Консультационные Услуги по Сделкам
3 декабря 2008 года



Процесса выхода на IPO
Временной горизонт – 24-36 месяца
Этап
Диагностика1
Этап 2
Этап 3
IPO
Реструктуризация Процесс IPO День листинга
4-6 недель
12-24 мес
6-8 мес
Оперативно-стратегические вопросы
Создание офиса проекта
Подтверждение стратегии / Оценка текущего состояния
Реструктуризация / реорганизация перед  IPO
Бизнес-план и прогнозы
Финансы
Финансовые показатели предшествующих периодов
Бизнес-план и прогнозы
Разработка (документация) процедур и контролей за подготовкой фин.
отчетности
Финансовая независимая комплексная экспертиза (due diligence)
Корпоративное управление
Создание комитета по аудиту и подразделения внутреннего аудита
Создание других комитетов / назначение независимых директоров
Оценка оперативных и финансовых рисков
Разработка стратегий снижения рисков
Налогообложение
Реструктуризация / реорганизация перед проведением IPO
Определение вступительной налоговой позиции
Налоговая независимая комплексная экспертиза (due diligence)
Эксперты
Компетентные лица
Актуарии
Экологическая независимая комплексная экспертиза (due diligence)
Правовые вопросы
Реструктуризация / реорганизация перед  проведением IPO
Право собственности
Юридическая независимая комплексная экспертиза
(due diligence)
Документация / маркетинг
Нормативная документация по IPO (в т.ч. Проспект эмиссии)
Маркетинг
2
Подготовка компании к международному листингу



Двойной трек
Пред-IPO сделки повысят стоимость компании при IPO

Долговое финансирование 

Мезонинное финансирование

Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций

Совместные предприятия

Стратегические инвесторы
По данным нашего опроса из 142 
компания вышедших на IPO…

73% успешных IPO проводили сделки 
до выхода на IPO

90% опрошенных руководителей 
компании считают что проведение 
пред-IPO сделок повышает оценку 
“Финансовые сделки пре-IPO 
компании при IPO
делают компанию более 

Основным мотивом проведения пред-
понятной для инвесторов, 
IPO сделки у опрошенных компаний 
предоставляют более широкие 
является «построение бизнеса 
возможности и улучшают бизнес”
понятного
CEO, UK
 для рынка»
3
Подготовка компании к международному листингу



Двойной трек
Какие сделки были проведены перед сделкой IPO?
Долговое финансирование
29%
Реструктуризация группы
27%
Финансирование
24%
собственного капитала без 
выхода акционеров
Приобретения
19%
Процент опрошенных
4
Подготовка компании к международному листингу



Двойной трек
Эффективная стратегия подготовки в условиях неопределенности рынков

Контроль
Усовершенствованн
ые системы
зации
Стратегия двойного трека позволяет
управления
использовать результаты работ,
реали
Внутренний аудит
нь
проведенных в рамках организации IPO,
ве
Уро
при подготовке процесса продажи
Совет директоров и Комитеты
поративного
кор
Управление рисками
и структуры
Финансовая отчетность
Структурирование налогов
МСФО
стратегии
Система контроля
Права
Контроль соблюдения нормативных требований
тие
собственности
Разви
Управленческая
Бюджетирование / Прогнозирование
Казначейство
отчетность и системы
Средства и системы
Обучение и культура
финансового контроля
Наличность
Совместное
Частный
IPO
Пост-IPO
предприятие
инвестор
Время
5
Подготовка компании к международному листингу



Требования листинга
Финансовая информация
Лондон
USA
ММВБ
Немецкая
Требование
Hong Kong exchange
А
биржа
LSE
AIM
NYSE
NASDAQ
1/А2/Б/В/И
Срок
3 года
2 года
деятельности
3 года
-
3 года
3/3/1/3/-
3 года / 1 год
Минимальная
-
$ 750 млн. 
От $ 4 млн.
От $26,5 млн
Руб. млрд
$ 1,6 млн
рыночная 
$ 1,4 млн
10/3/1.5/-/0.006
капитализация
-
$ 25 млн. для 
От $ 1 млн.
$2,5 млн. прибыль
Безубыточность баланса
-
75% бизнеса
иностранных 
за
из
Прибыль
из
 последний год, $ 3,8 
 последних 3 лет за: 2/2/-/2/-
 собственных 
эмитентов
суммарно за 2 последних года
доходов
Требования
Достаточность
-
-
-
_
-
Достаточность
к оборотному 
на период > 12 
на
капиталу
 период > 12 мес.
мес.
-
5,000 акционеров для 
От 1 млн. акций
Мин. 300 акционеров,  не более 
Доля акций во владении одного 
-
Количество
иностранных 
чем 50% бумаг могут быть в 
лица
акций
эмитентов
 в 
собственности
(связанных лиц) (%)
публичном
25%
 
3 крупнейших акционеров
75/75/90/-/-
обращении
В некоторых 
По требованию 
По требованию 
В некоторых 
Контролирующие акционеры 
_
-
случаях
случаях
андеррайтера 6 мес.
андеррайтера 6 мес.
Lock-in
ограничены в продаже
12 мес.
12 мес.
в срок до 12 мес.
Рыночная
ВР 4,340
USD за акцию
-
Рыночная капитализация $
100,000 руб, без НДС
EUR 3,000 доступ
капитализация
>75 млн. 0,0048
До 12,8 млн. – 19,214
EUR 2,500 включение
(ВР, млн.)
75-300 млн. 0,00375
Более 645.5 млн – от 83,256
До 5 max 5,450
< 300 млн. 0,0019
5-10 max 10,897
10-50 max 32,793
Платеж за 
50-250 max 87,423 
листинг
250-500 max 
117,711
500-1000 max 
145,361
1000-2000 max 
179,361
> 2000 max 272,400
Ежегодные
От ВР 3,585 до ВР 
ВР 4,340
$ 0,00093 за акцию, 
От $ 30,000 до $
От $ 18 557 до $152 042
EUR 10,000
платежи
35,347
мин. $ 38,000
95,000 по 
по прогрессивной шкале
по прогрессивной 
прогрессивной 
на основе стоимости бумаг
шкале
шкале от числа 
от рыночной 
акций
капитализации
Контакт с 
12-24 месяцев
12-24 месяцев
12-24 месяцев
12-24 месяцев
6-12 месяцев
6-12 месяцев
биржей и 
процесс IPO

6
Подготовка компании к международному листингу



Диагностика и планирование 
Своевременная диагностика и планирование процесса позволит 
минимизировать затраты на IPO
Основные блоки
ü
Юридическая и организационная структура Группы;
ü
Финансовая информация предшествующих периодов; 
ü
Процесс подготовки финансовой отчетности и система контролей;
ü
Прогнозная финансовая информация;
ü
Налоговая структура; 
ü
Корпоративного управления;
ü
Управление рисками;
ü
Системы информационных технологий.
Для большинства компаний экспресс-оценка может быть проведена в 
течение двух-четырех недель в зависимости от конкретного перечня 
аспектов деятельности. Итоговый отчет послужит основой для 
разработки Программы мероприятий по подготовке к IPO.
7
Подготовка компании к международному листингу



Примерная организационная структура проекта
Правильная организационная структура проекта позволяет 
контролировать процесс и затраты
Основные блоки
Цели и задачи
Разработка
стратегии и бизнес-плана
Подтверждение стратегии
Формирование новой
Внешние консультанты
Реструктуризация
корпоративной
Координационный Комитет
и реорганизация
структуры и
• Инвестиционные банк(и)
Улучшение показателей
• Специалисты IR/PR
деятельности
• Юрисконсульты Компании
• Юрисконсульты инвестиционных
IPO
банков
• Бухгалтеры и специалисты
Нормативная документация
по отчетности
и проведение аудита
• Налоговые консультанты
Документация и маркетинг
• Оценщики и Актуарии
• Специалисты по построению
Маркетинг и привлечение средств
Группа руководства проектом
финансовых моделей
• Аудиторы
• Регистратор акций
• Консультанты по стратегическому
планированию, организации процессов,
Финансовая отчетность
корпоративному управлению / бизнес
рискам, менеджменту, информационным
технологиям, улучшению KPIs,
Направления
Средства финансового контроля
системе компенсации труда
работы
и премий, мониторингу деятельности
Финансовый учет
Финансовая отчетность
Цели и задачи
Координатор проекта
и система контролей
Информационные технологии
Подготовка долгосрочных и
Руководство подразделений
краткосрочных прогнозов
Координация действий
ответственных бухгалтеров, 
/налог. консультантов/актуариев
Корпоративное управление
Создание комитетов и
разработка процедур
Координация независимой
Решения по
Отчетность о
комплексной юр. проверки
Назначение
Диагностика
проекту и
ходе работы
консультантов
и планирование
урегулирование
и выполнение
Правовые вопросы
проблем
графика
Упорядочивание внутренних
правовых документов. Поддержка
других направлений работы
8
Подготовка компании к международному листингу



Пре-IPO реструктуризация и реорганизация 
Временной горизонт 12-24 мес.
Юридические аспекты

Где будет зарегистрирована структура IPO

Права собственности  на основные активы / Потенциальные обязательства 

Проведение оценки перед реструктуризацией

Создание / Приобретение новых юридических лиц

Передача собственности / Ликвидация
Организационные аспекты

Переход к новой организационной структуре

Реструктуризация системы отчетности в соответствии с новой структурой 

Разработка и внедрение модификаций в системе вознаграждения
Улучшение показателей деятельности

Внедрение намеченной программы улучшения показателей деятельности
Дополнительные кадровые назначения
9
Подготовка компании к международному листингу



Финансовая информация
Временной горизонт 36 мес.


Финансовая информация согласно пункту 20.1 
Приложения I Директивы ЕС «О проспектах эмиссии» 
№ 809/2004

Аудированная историческая финансовая информация за последние 3 финансовых 
года

Информация за последние два года должна быть представлена в 
соответствии с МСФО

(Неаудированную) промежуточную финансовую информацию необходимо 
представлять, если давность подготовки последней финансовой отчетности 
(включая сравнительные данные) превышает 9 месяцев
10
Подготовка компании к международному листингу



Финансовая информация
Ключевые проблемы из нашей практики
üТребования бирж
ü Историческая финансовая информация
• Переход на МСФО /
üАудированные годовые отчеты 
• Аудит (наличие, сроки)
должны быть опубликована через 
4 (6) месяцев после конца года
• Качество процесса закрытия счетов
• Подтверждение прав собственности на активы
üНеаудированная полугодовая 
финансовая информация должна 
• Подтверждение периметра консолидации/изменения в 
быть доступна через 2 (4) месяца 
структуре группы
после конца полугодия 
• Налоги
üВнутренняя управленческая 
• Сделки со связанными сторонами
информация за 1 и 3 кварталы 
• Учетная политика по существенным сделкам
• Трансфертные цены
ü Бюджеты/ Прогнозы
• Бюджеты/Прогнозы по МСФО
• Отсутствие краткосрочных прогнозов для 
подтверждения достаточности оборотного капитала
11
Подготовка компании к международному листингу



Pro forma в проспекте эмиссии

Если в год размещения IPO или в предшествующий год имели место 
существенные операции, изменившие структуру группы, в проспект эмиссии 
необходимо включить соответствующие pro forma данные

Pro forma данные должны предоставляться только за последний полный 
финансовый год и, если применимо, за промежуточный период года размещения 
IPO

Объяснение операции

Табулированные данные об исторической стоимости, pro forma
корректировки и полученная в результате прогнозная финансовая 
информация

Необходимо включить финансовую отчетность приобретенных 
предприятий

Прогнозная информация должна быть проаудирована (п. 20.2 Приложения I
Директивы ЕС «О проспектах эмиссии»)
12
Подготовка компании к международному листингу



Pro forma в проспекте эмиссии
Пример
IPO
Business Transaction
01.01.
31.12.
30.06.
31.05.
2008
2007
2007
2008
Требуемая pro forma:

Pro forma отчет о прибылях и убытках за период с 01.01. по 31.12.2007 
(финансовый год)

Pro forma отчет о прибылях и убытках за период с 01.01. по 30.06.2008 
(промежуточный период)

Пояснения к pro forma данным
13
Подготовка компании к международному листингу



Процедуры подготовки финансовой отчетности
Система контролей
Совет Директоров
Разработанные процедуры и 
контроли
Финансовые позиции
Прогнозы
Другие факторы
Финансовые
Нефинансовые
Финансовые
Нефинансовые
► Процесс закрытия 
► Отчеты Комитетов 
► Бюджеты и 
► Корпоративное управление 
финансовой 
Совета Директоров
прогнозы
(структура Совета Директоров 
отчетности
и Комитетов)
► Иерархия проверок
► Управленческая 
► Контроли на 
отчетность
► регламент торговли для 
► Процесс 
уровне транзакций 
инсайдеров и периоды блокировки
согласований и 
► моделирование
и процессов 
утверждений
► Раскрытие информации
(например процесс 
► Стратегия ИТ
закупок
► Дизайн и еффективность
, процесс 
► Разделение 
продаж
системы внутреннего контроля
. Запасы и 
обязанностей
т.д_)
► Проверка 
► Система управления рисками
► Политики и 
контролей по 
► Кадровая политика
процедуры 
информационным 
бухгалтерского 
системам, 
учета
применяемым для 
внесения и 
► Раскрытие 
обработки данных 
информации
по  транзациям
14
Подготовка компании к международному листингу



Корпоративное управление
ü
Назначение независимых директоров
ü
Комитеты Совета Директоров:

Комитет по аудиту

Комитет по вознаграждением

Комитет по назначениям
ü
Система внутреннего контроля / Внутренний аудит /  Системы управления рисками
ü
Сделки с аффилированными лицами- мониторинг, механизм утверждения и раскрытия 
информации
ü
Политика вознаграждения руководства компании / Планы опционов на акции
ü
Установление регламента торговли для инсайдеров и периоды блокировки 
ü
Функция взаимоотношений с инвесторами (IR)
ü
Система контроля за раскрытием информации и постоянным соблюдением требований 
листинга:

Раскрытие информации о событиях влияющих на цену - рынок должен быть своевременно информирован о всех существенных событиях 

Раскрытие информации о деятельности членов Совета директоров, включая сделки с акциями и изменения в составе Совета директоров 

По многим видам сделок информация должна своевременно публично раскрываться (4 дня) и некоторые сделки требуют одобрения собранием 
акционеров 
15
Подготовка компании к международному листингу




Наша команда
►Галина Шилина является директором группы по сопровождению сделок 
московского офиса «Эрнст энд Янг». Она активно участвует в реализации проектов 
по организации сделок IPO в странах СНГ. Г-жа Шилина имеет более чем 13-
летний опыт работы в области аудита, бизнес консультирования и обеспечения 
нормативно-правового соответствия в России и США.
►С 1993 по 1996 гг. г-жа Шилина являлась ведущим консультантом по работе с 
Федеральной комиссией по ценным бумагам (ФКЦБ). Среди крупнейших проектов, 
реализованных при ее участии – развитие различных сегментов рынков капитала в 
России, включая техническое консультирование первых трех российских паевых 
Галина Шилина
фондов.
►С 1996 по 2000 гг. г-жа Шилина работала в нью-йоркском офисе компании PwC, 
Директор группы
участвуя в проектах, связанных с предоставлением аудиторских услуг крупнейшим 
по сопровождению сделок
американским инвестиционным фондам, частным инвестиционным фондам, 
Телефон: +7 (495) 783-2531
американским и оффшорным партнерствам.
Galina.Shilina@ru.ey.com
►Последние 6 лет г-жа Шилина возглавляла департамента внутреннего аудита 
Международной биржи ценных бумаг (ISE) в Нью-Йорке,  занимаясь вопросами 
внутренней системы контроля и управления рисками для биржи. Г-жа Шилина
отвечала за соблюдение требований закона Сарбейнса-Оксли в процессе 
подготовки компании к процедуре IPO и  обеспечение соответствия требованиям 
при получении листинга на NYSE. 
Г-жа Шилина является дипломированным бухгалтером США и имеет степень 
кандидата экономических наук.
16
Подготовка компании к международному листингу



Похожие:

Бизнес-план и прогнозы iconДействительность и прогнозы
Глобальные проблемы современности: действительность и прогнозы: материалы докладов Между
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план ОАО «Проектные инвестиции». 2009-2012
Данный Информационный меморандум содержит предположения и прогнозы относительно развития компании «Проектные Резюме инвестиции»,...
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план готовый бизнес план скачать бесплатно, бизнес план торговля
Бизнес план рассчитывается на то, чтоб в виде схемы показать полную картину сущест
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Бара Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Пекарни Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Ателье Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Автосервиса Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Кофейни Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Автостоянка Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Бизнес-план и прогнозы iconБизнес-план: Птицеводство Презентация заказного бизнес-плана Настоящий бизнес-план рассматривает целесообразность открытия
Данный Заказной бизнес-план может быть подготовлен Консалтинговой группой «Резалт», все
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница