Экономический риск и методы его измерения часть II донецк




Скачать 410.1 Kb.
PDF просмотр
НазваниеЭкономический риск и методы его измерения часть II донецк
страница4/31
Дата конвертации17.10.2012
Размер410.1 Kb.
ТипДокументы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   31

Текущая стоимость ежегодной ренты в одну гривну.
PVIFA(K,n) (the present compound value interest factor annuity)
n
PVIFAK, = ∑ 1
n
t
t=1 (1 + K)
                                                                                                    Таблица 5.6
n K
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
1
0,990 0,980 0971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909
2
1,970 1,942 1,913 1,886 1,859 1,833 1,808 1,783 1,759 1,736
3
2,941 2,884 2,829 2,775 2,723 2,673 2.624 2,577 2,531 2,487
4
3,902 3,808 3,717 3,630 3,546 3,465 3,387 3,312 3,239 3,170
5
4,853 4,713 4,580 4,452 4,329 4.212 4,100 3,993 3,889 3,791
6
5,795 5,601 5,417 5,242 5,076 4,917 4,766 4,623 4,486 4,355
7
6,728 6,472 6,230 6,002 5,786 5,582 5,389 5,206 5,033 4,868
8
7,652 7,325 7,020 6,733 6,463 6,210 5,971 5,746 5,535 5,335
9
8,566 8,162 7,786 7,435 7,108 6,802 6,515 6,247 5,944 5,759
10
9,471 8.983 8,530 8.111 7,722 7,360 7,024 6,710 6,427 6,145
Пример 5.4.  Вам  предложили  десятилетний 9%-ый  купон  облигации
номиналом в 1000 гривен по цене 1066 гривны. Какую ставку процента вы бы
заработали, если бы купили акцию и держали ее до погашения.
Чтобы  найти  прибыль  до  погашения,  необходимо  решить  уравнение
относительно К:
90
90
90
1000
1066 = (
+
+ +
+
1+ К) (1+ К) ...
2
(1+ К)10 (1+ К)10
или
V=1066=90·PVIFA(K,10) +1000·PVIF(K,10).
Значение К находим подбором. Заменяем величины PVIFA(K,10) и
PVIF(K,10) из таблиц их значений при разных К пока не получим равенство.
Возьмем К=9%:
PVIFA(0,9,10)=6,418,   PVIF(0,9,10)=0,433
90·PVIFA(0,9,10) +1000·PVIF(0,9,10)=90·6,418+1000·0,433=1010,62<1066.
Возьмем К=8%.
PVIFA(0,8,10)=6,710,   PVIF(0,8,10)=0,463
90·PVIFA(0,8,10) +1000·PVIF(0,8,10)=90·6,710+1000·0,463
=1066,9≈1066
Таким образом, 8% - это прибыль от облигации до погашения.
11

Пример 5.5. Фирма рассматривает целесообразность реализации  двух
проектов А и Б. Ожидаемые потоки доходов CFt приведены в табл. 5.7.
Таблица 5.7
Годы
0
1
2
3
Проект А  (CFt)
-2500
2000
1000
900
Проект Б  (CFt)
-2500
900
1000
2000
Примечание. Отрицательная величина означает расходы.
Определить:
1)  внутреннюю норму дохода;
2)  период окупаемости;
3)  современную стоимость денежных поступлений при норме дисконта
с учетом риска и инфляции равной 20%.
Решение.
1.  Для проекта  А  IRR A  находится решением уравнения
− 2500
2000
1000
900
(
+
+
+
= .
1+ IRR )0
+
+
+
A
(1 IRR )1
A
(1 IRR )2
A
(1
) 0
IRR 3
A
Решая это уравнение, находим IRRA≈31,3%.
Для проекта Б  IRR Б   находится решением уравнения
− 2500
900
1000
2000
(
+
+
+
= .
1+ IRR )0
+
+
+
Б
(1 IRR )1Б (1 IRR )2Б (1
) 0
IRR 3
Б
Решая это уравнение, находим IRRБ ≈22,4%.
Так как IRRA >IRRБ, то относительно кредитования более привлекате-
льный проект А.
2.  Период окупаемости - это количество лет, которые необходимы
 для компенсации средств,  вложенных в реализацию проекта, доходами, по-
лученным за период его эксплуатации.
Периоды окупаемости можно находить без учета дисконтирования и с учетом
дисконтирования денежных потоков.
1)  Определим период окупаемости без учета дисконтирования (табл.
5.8).
12

    Таблица 5.8
Аккумулированные потоки по годам
0
1
2
3
Проект А
-2500
-500
500
1400
Проект Б
-2500
-1600
-600
1400
500
Период окупаемости проекта А равен T = 1+
= (
5
,
1 года) .
A
1000
600
Период окупаемости проекта Б равен T = 2 +
= (
3
,
1 года) .
Б
2000
2) Определим период окупаемости  с учетом дисконтирования.
Период окупаемости  с учетом дисконтирования находится по формуле
I − S
0
m
T = m +
,
CFm 1+
(1+ r)m 1+
где
I0 – вложенные средства;
m
CF
S =   
t
 и находят так, чтобы S
m
t
m< I0< Sm+1.
t=1 (1+ r)
Вычисления оформляем табл. 5.9.
                                                                                                  Таблица 5.9
Проект А
Проект Б
Годовой дис- Аккумулиро- Годовой дис- Аккумулиро-
Год
контирован-
ванный по-
контирован-
ванный по-
ный поток
ток
ный поток
ток
0
-2500
-2500
-2500
-2500
1
1818
-682
818
-1682
2
909
227
909
-773
3
744
971
1653
880
Следовательно
682
T = 1+
=
(
75
,
1
года) ,
A
909
773
T = 2 +
=
(
47
,
2
года) .
Б
1653
13
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   31


Похожие:

Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconОрганизация риск-менеджмента инвестиционных проектов предпринимательских структур агропромышленного комплекса
Работа выполнена на кафедре коммерческой деятельности и предпринимательства гоу впо «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconВ. В. Иванова (Россия), С. Клесовой (Франция)
П. В. Сушков (гл. 1 часть 2; гл. 2 часть 1; гл. 2 часть 3), А. Э. Яновский (гл часть 3)
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconГлобальный финансово-экономический кризис и
Мировой финансово-экономический кризис, вопреки заверениям руководителей государства, пересёк границы Украины, и маховик его набирает...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconПроблема государственного регулирования и поддержки риск-менеджмента в России
В статье приводятся результаты независимого исследования Портрет риск-менеджмента в
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconФонды оценочных средств
Доходность и риск портфеля. Влияние на риск портфеля коэффициентов корре
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк icon1. Хозяйственный риск: Истоки и сущность 5
Маркетинг в его любом виде связан с риском, который принято называть хозяйственным, или маркетинговым
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconМетодические указания часть 1 для проведения практических занятий по дисциплине «Управление инвестиционными проектами и ресурсами»
Тема методы ценообразования
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconБизнес план создания малого предприятия экономические методы управления
Первая часть методических материалов для проведения деловой игры содержит разделы
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconТема урока Тип урока, методы обучения, формы и средства организ уч деятельности
Словесные методы (объяснение, рассказ, вводная беседа, бесе­да-сообщение, закрепляющая беседа, индивидуальная и фронтальная беседа,...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconКурсовая работа по дисциплине: «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности является комплексным управленческим анализом. Он охватывает все стороны...
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница