Экономический риск и методы его измерения часть II донецк




Скачать 410.1 Kb.
PDF просмотр
НазваниеЭкономический риск и методы его измерения часть II донецк
страница6/31
Дата конвертации17.10.2012
Размер410.1 Kb.
ТипДокументы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   31

продают товары. Их цель - игра на разнице в ценах. Трейдеры берут на себя
риск  изменения  цен,  освобождая  от  него  хеджеров.  Трейдеры  идут  на  риск
сознательно,  чтобы  с  помощью  эффекта  финансового  инвестирования  полу-
чить прибыль, практически ничего не делая.
 
Пример 5.6. Кредитор имеет 10тыс. гривен. Эти деньги он делит на две
части:  одну  часть    дает  в  кредит  под  некоторый  процент  под  залог  дома,  а
другую тратит на страховку дома. Кредитор платит за страховой полис 5%, а
получает 80% застрахованной суммы.
Определить: какая сумма дается в долг кредитором, под какой процент
дается кредит, на какую сумму страхуется дом, какая сумма тратится на стра-
ховку, чтобы в случае неблагоприятных последствий (банкротства должника
и  потери  собственности)  и  благоприятных  последствий  иметь  одинаковую
прибыль в размере 100% от его наличных денег?
Решение. Обозначим: S – сумма наличных денег кредитора, r – процен-
тная ставка кредитования, R – сумма, на которую страхуется дом,
r1 – процентная ставка платы за страховой полис, r2 – процентная ставка платы
по страховому полису, q = r2 / r1.
Пусть в кредит дается х гривен. Тогда прибыль в случае благоприятных
обстоятельств равна R1= (1+r)x-S. По предположению кредитора
R1= S= (1+r)x−S, то есть 2S = (1+r)x.
 
За страховой полис кредитор платит S−х = r1R. Отсюда
R = (S−х) / r1.
Прибыль в случае неблагоприятных последствий будет
r
R
2
2 = r 2R − S = (S − х)
− S = q(S − х) − S.    По условию имеем R
r
1 = R2, то есть
1
(1+r)x − S = q(S − х) − S  или  (1+r)x = q(S − х).  Получили систему уравнений:
2
 S = 1
( + r)x,
 1
( + r)x = q S
( − x).
S(q − 2)
q + 2
2S
Отсюда х = 
,  r = 
,  R = 
.
q
q − 2
r2
0 8
, 0
В нашем случае  q =
= 16. Поэтому кредитор дает взаймы
0 0
, 5
10000 ⋅ 1
( 6 − 2
х=
) = 8750 гривен под = (16+2)/(16−2) =1,286 (128,6%), стра-
16
2 ⋅ 10000
хует дом на сумму R 
= 25000 гривен и тратит на страховку 1250
0 8
, 0
гривен.
16

ГЛАВА 6. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
6.1. Определение портфеля ценных бумаг и его характе-
ристики
Как  известно,  основные  виды  ценных  бумаг – акции  и  облигации.  Их
принято называть первичными. Ценные бумаги, дающие право совершать не-
кие операции с первичными  ценными  бумагами  (например,  покупать – про-
давать      по фиксированной цене  и  т.  д.),  называют  вторичными.  Среди  вто-
ричных ценных бумаг наиболее известные опционы, варранты, контракты на
будущее (фьючерсы).
Основными целями инвестирования в ценные бумаги являются
•  получение прибыли;
•  сохранение капитала;
•  обеспечение  прироста  капитала  на  базе  роста  курсовой  стоимости
ценных бумаг.
Пусть Т – количество периодов (лет, кварталов, месяцев, дней и т. д.), в
течение которых велось наблюдение за ценными бумагами.
 
Эффективностью  ценной  бумаги  или  нормой  прибыли R (t)  в t- ом  пе-
риоде (t = 1,2,…,Т) называется величина
P(t)

(t)
− P(t 1) + D(t)
R =
%,
00
1
P(t − 1)
где
P(t) –  цена бумаги в конце t – го периода;
P(t–1) –  цена бумаги в конце t –1 - го периода;
D(t) –  дивиденды, насчитанные в t - ом периоде.
Пример 6.1. Эффективность финансовой операции по покупке доллара
за 3,5 гривен и продажи по 3,6 гривен равна
3.6 − 3.5
R =
⋅100% ≈ 2,9%
3.5
.
17

Следует  отметить,  что  эффективность  операций  по  покупке  (продаже)
ценных бумаг, может зависеть от комиссионных брокеру. Для акций крупных
компаний  в  экономически  развитых  странах  комиссионные  составляют  в
среднем,  1%.  Для  мелких  компаний  комиссионные  выше,  что  отражает  тру-
доемкость сбыта менее солидных ценных бумаг.
Будем  считать,  как  гипотезу,  что  любое  конкретное  значение  эффек-
тивности ценной бумаги является реализацией некоторой случайной величи-
ны,  которую будем называть эффективностью ценной бумаги. Каждой цен-
ной  бумаге  на  рынке  ценных  бумаг  будет  соответствовать  своя  эффектив-
ность.  Эти  случайные  величины  можно  характеризовать  математическими
ожиданиями, вариациями (дисперсиями),  ковариациями между ними
T
m
! = 1 ∑ (t)
R
= R
i
i
i ,
T t=1
1
 (t)
 (t)
T



!2
=
∑ R − mˆ  R − mˆ  =
 R R − R R 
= σ .
ij

T
i
i
j
j
i j
i
ii

 ,
j
i
T −1 t=1

 T −1

Реально это выглядит так (табл. 6.1).
                                                                                                        Таблица 6.1

Ri
Значение эффективностей
m
! i
ц.
ценных бумаг в t - ом периоде
Ковариации
б.
1
R
(1)
!
!
!
1
R
m
!
V
1
… (t)
R
V

(T)
R1
1
11
V
… 1j
1n
2
R
(1)
!
!
!
2
R
m
!
V
2
… (1)
R 2 
(T)
R 2
2
21
… 2j

2n
V
… …







i
R
(1)
!
!
!
i
R
R
m
!
V


i
… (t)

(T)
i
i
i
i1
ij
V
in
V
… …







n
R
(1)
!
!
!
n
R n
… (t)
R n 
(T)
R n
n
m
!
n
V 1
nj
V
nn
V
В западной прессе принято собирать данные поквартально на протяже-
нии 25 лет. Такие данные называются историческими. Надо обратить внима-
ние на большой объем обрабатываемой информации. Если делать обработку n
ценных бумаг или фирм, предприятий, компаний, то оценке подлежит n ма-
n(n +1)
тематических ожиданий и 
  ковариаций,  используя  nТ  чисел.  Напри-
2
мер, при обработке данных за последние 10 лет (для Украины больший пери-
од нет смысла рассматривать) получается 40 периодов (Т=40). Если оценива-
18
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   31


Похожие:

Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconОрганизация риск-менеджмента инвестиционных проектов предпринимательских структур агропромышленного комплекса
Работа выполнена на кафедре коммерческой деятельности и предпринимательства гоу впо «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconВ. В. Иванова (Россия), С. Клесовой (Франция)
П. В. Сушков (гл. 1 часть 2; гл. 2 часть 1; гл. 2 часть 3), А. Э. Яновский (гл часть 3)
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconГлобальный финансово-экономический кризис и
Мировой финансово-экономический кризис, вопреки заверениям руководителей государства, пересёк границы Украины, и маховик его набирает...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconПроблема государственного регулирования и поддержки риск-менеджмента в России
В статье приводятся результаты независимого исследования Портрет риск-менеджмента в
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconФонды оценочных средств
Доходность и риск портфеля. Влияние на риск портфеля коэффициентов корре
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк icon1. Хозяйственный риск: Истоки и сущность 5
Маркетинг в его любом виде связан с риском, который принято называть хозяйственным, или маркетинговым
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconМетодические указания часть 1 для проведения практических занятий по дисциплине «Управление инвестиционными проектами и ресурсами»
Тема методы ценообразования
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconБизнес план создания малого предприятия экономические методы управления
Первая часть методических материалов для проведения деловой игры содержит разделы
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconТема урока Тип урока, методы обучения, формы и средства организ уч деятельности
Словесные методы (объяснение, рассказ, вводная беседа, бесе­да-сообщение, закрепляющая беседа, индивидуальная и фронтальная беседа,...
Экономический риск и методы его измерения часть II донецк iconКурсовая работа по дисциплине: «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности является комплексным управленческим анализом. Он охватывает все стороны...
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница