Н. В. Алтухова Российский государственный




НазваниеН. В. Алтухова Российский государственный
страница4/20
Дата конвертации17.10.2012
Размер0.78 Mb.
ТипДокументы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   20

Применение систем
автоматизированного моделирования
как эффективного инструмента
финансового менеджмента


В условиях рыночной экономике, где проблема самовыживания и конкурентоспособности государственных предприятия становится крайне важной, все больше проявляется внимание руководителей к внутрифирменному бюджетированию. Сложность и многообразие задач финансового менеджмента обуславливает необходимость применения специального инструментария их решения. Как показывает опыт развитых стран, одним из эффективных инструментов управления корпоративными финансами является бюджетирование, в настоящее время внедряющееся, хотя и недостаточно быстрыми темпами, и на отечественные предприятия.

Внимание к внутрифирменному бюджетированию, руководителей финансовых служб пока только как к инновационной управленческой технологии свидетельствует о значимости бюджетирования, однако порождает различные подходы и зачастую формирует ложное понимание сущности бюджетного управления. Отсюда возникает необходимость в выработке общих принципов формирования и методов исполнения бюджетов в системе управления финансами на отечественном предприятии.

для раскрытия сущности этого понятия бюджетирования необходимо выявить сущность понятия внутрифирменного бюджетирования, его толкований и интерпретаций, а также историю возникновения бюджетирования. На сегодняшний день ученые-экономисты определяют основное назначения бюджета в поддержку решение трех управленческих задач, куда входят прогноз финансового состояния; сравнительный анализ запланированных и фактически полученных результатов; оценка и анализ выявленных отклонений.

Выделяется несколько основных принципов построения полноценной системы бюджетирования – это бюджетирование как инструмент достижения целей компании; как способ управления бизнесом; как вид управления на основе сбалансированных финансовых показателей; как управление с помощью бюджетов; кроме того бюджетирование охватывает все уровни управления и осуществляется на регулярной основе. Таким образом, бюджетирование – это технология управления бизнесом на всех уровнях компании, обеспечивающая достижение ее стратегических целей с помощью бюджетов, на основе сбалансированных финансовых показателей.

Бюджетирование как инструмент финансового менеджмента имеет значительные преимущества перед другими современными методами финансового анализа и оценки рисков, а также анализа резервов и возможностей предприятия. Однако возникает ряд проблем, связанных с его реализацией, а именно, – проблемы организационного и методологического характера.

В основу методологии бюджетирования можно выделить следующие методики – формирования бюджетов; формирования исходной информационной базы; моделирование бюджетных связей; контроля, анализа и регулирования бюджетов на этапе их исполнения.

На рынке программно-технического обеспечения есть не мало программных комплексов, позволяющих каким-то образом решить задачи автоматизации лишь отельных составляющих процесса бюджетирования. Отсюда на сегодняшний день одним из ключевых аспектов в решении проблем реализации механизма системы бюджетирования является автоматизация его методологических основ. Создание специализированной программы, с проработанными алгоритмами методик бюджетирования и вариантным подходом к их реализации, должно воплотить в жизнь комплексную автоматизированную модель системы бюджетирования, а значит должно решить проблемы применения данной системы как эффективного инструмента финансового менеджмента на практике, что позволить создать эффективную систему управления государственных и муниципальных предприятий.

С.Г. Ветышев

Уральский государственный
экономический университет
(Екатеринбург)

Проблемы оценки инвестиционной привлекательности
региональных ОАО


Большинство средних и малых региональных ОАО Уральского региона области испытывают острый дефицит в финансовых ресурсах для диверсификации своего производства и развития новых перспективных проектов. Причины нехватки вполне очевидны – это высокие риски, бюрократические цепочки, огромная цикличность прибыльности, которая отражается на оценке акционерного общества. Большинство аналитиков, анализирующих предприятие, и применяя разнообразные методы для оценки иногда не в состоянии точно определить внутреннюю стоимость предприятия. Более того, проблема остается и растет словно «снежный ком», когда дело переходит к оценке рыночных рисков ценной бумаги.

Инвестиционная привлекательность активов – важнейший и неотъемлемый фактор при принятии решения об инвестировании в производство и нематериальные активы предприятия. Стоит отметить, что привлекательность предприятия зависит не только от текущей прибыльности активов и капитала, но и от возможностей рынка и прозрачности бизнеса в котором фирма ведет свою деятельность.

Большое количество акций второго и третьего эшелона имеют чрезвычайно низкую рыночную ликвидность, которая находит свое отражение при покупке-продаже ценных бумаг в больших объемах. Для примера, чтобы активно инвестировать в предприятие необходимы постоянные сделки на рынке со спрэдом не превышающий 5% для акций второго эшелона, для третьего лучше проводить так называемые «транзакции РЕПО», когда о купле-продаже договариваются за раннее.

Проблема действительно серьезная и ее необходимо устранять путем вмешательства менеджмента организации, не доводя ее до абсурда. Изменение темпов чистой прибыли в диапазоне +5000% – 90%…100% как у некоторых ярких представителей третьего эшелона работающих в УрФО говорит уже само за себя. Начинать следует с мониторинга денежных потоков предприятия, которые зачастую не доходят до своих акционеров, оседая внутри организации или уходящие на постоянные затраты. Ярким примером служит показатель EPS – доход на одну акцию и фактически выплачиваемые дивиденды. По нашим подсчетам спрэд между EPS и фактически выплаченными дивидендами составляет 80% – 100%, что означает выплату на 80–100% меньше расчетного EPS.

Вторая проблема – это рыночные риски и free-float ценных бумаг, по которым обычно тоже происходит отбор ценных бумаг в инвестиционные портфели второго и третьего эшелона. По нашему мнению выпуск считается ликвидным, когда он обеспечивает рыночный спрэд не более 5%. Соответственно тут имеет место дробление существующих ценных бумаг для увеличения рыночной ликвидности, а следовательно и к понижению его спрэда. Для примера ниже приведена таблица, характеризующая эмитента с позиции рыночной ликвидности м поправкой на размер эмиссии.

Общий объем эмиссии компании «Уралсвязьинформ» составляет 32 млрд обыкновенных акций и 7 млрд привилегированных. Компания показывает хорошие результаты в консолидированной отчетности и имеет относительно консервативные фундаментальные показатели, что дает ей по праву занимать позицию первого эшелона.

Разбивка предприятий на эшелоны

Компания

Эшелон

Объем эмиссии (ао)

Объем эмиссии (ап)

РАО ЕЭС (федеральная)

1-й эшелон

41,041 млрд шт.

2,075 млрд шт.

Уралсвязьинформ

1-й эшелон

32,298 млрд шт.

7,835 млрд шт.

Свердловэнерго

2-й эшелон

523 млн шт.

174 млн шт.

ОМЗ

2-й эшелон

35,48 млн шт.

2,75 млн шт.

Концерн «Калина»

2-й эшелон

9,752 млн шт

-

Уралэлектромедь

3-й эшелон

5,071 млн шт.

-

Рассматривая компании третьего эшелона, начинаются проблемы с ликвидностью (см. объем эмиссии в таблице), фундаментальными составляющими и оценкой рыночных рисов, соответственно результат говорит сам за себя.

Сегодня совершенно остро стоит задача решения старых и новых проблем, посредством привлечения финансовых ресурсов и повышение эффективности действующих акционерных обществ. Задач действительно много, которые нужно решать. Однако вопрос стоит не в том, на сколько быстро их можно решить, а в том, когда мы начнем это делать.

Т.С. Волосникова, В.М. Шарапова

Уральская государственная
сельскохозяйственная академия
(Екатеринбург)

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   20


Похожие:

Н. В. Алтухова Российский государственный iconОтчет государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Российский государственный университет нефти и газа имени И. М. Губкина" по результатам реализации
Российский государственный университет нефти и газа имени И. М. Губкина на 2010-2019 годы
Н. В. Алтухова Российский государственный iconОтчет государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Российский государственный университет нефти и газа имени И. М. Губкина" по результатам реализации
Российский государственный университет нефти и газа имени И. М. Губкина на 2010-2019 годы
Н. В. Алтухова Российский государственный iconРоссийский государственный торгово-экономический университет

Н. В. Алтухова Российский государственный iconФгаоу впо «Российский государственный профессионально-педагогический университет»

Н. В. Алтухова Российский государственный iconГоу впо «Российский государственный профессионально- педагогический университет»

Н. В. Алтухова Российский государственный iconА. Г. Мокроносов Е. И. Чучкалова
Гоу впо «Российский государственный профессионально- педагогический университет»
Н. В. Алтухова Российский государственный iconО б р а з о в а т е л ь н ы Х у ч р е ж д е н и й формирование общекультурных компетенций
Фгаоу впо российский государственный профессионально-педагогический универси
Н. В. Алтухова Российский государственный iconМодернизации экономики и профессионального образования россии
Фгаоу впо «Российский государственный профессионально-педагогический университет»
Н. В. Алтухова Российский государственный iconФгаоу впо «Российский государственный профессионально-педагогический университет»
Этимологические особенности названия головных уборов
Н. В. Алтухова Российский государственный iconРоссийский государственный торгово-экономический университет
Специальности: 080502 Экономика и управление на предприятии (торговли и общественного питания)
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница