Программа преобразования в эффективно




Скачать 52.75 Kb.
PDF просмотр
НазваниеПрограмма преобразования в эффективно
Дата конвертации21.10.2012
Размер52.75 Kb.
ТипПрограмма
www.pwc.com 
Подготовка к 
публичному размещению 
Брайан Дишер, PwC Украина 
Екатерина Кузнецова, PwC Лондон 
 
 
 
9 ноября 2011 
 

Дорожная карта IPO 
До размещения 
IPO 
После IPO 
Выход на биржу  
Проведение размещения 
Предварительное 
планирование и 
подготовка 
Жизнь после IPO  
Программа преобразования в эффективно 
работающую публичную компанию 
Оценка 
План 
Подготовка 
Проведение IPO 
готовности 
реализации 
проекта 
Внедрение изменений 
3-12 месяцев 
4-6 месяцев 
12-24 месяца 
PwC 


Готовность быть публичной 
компанией  
 
Максимальное увеличение 

стоимости вашего бизнеса и 
готовность к IPO 
PwC 
Slide 3 

Что привлекает инвесторов  
Максимальное увеличение стоимости компании 
 
 
Четкая 
Публичное 
Репутация и 
стратегия 
размещение 
корпоративная 
 и инвести-
 
ответственность 
ционная 
П
ин
 история 
ривл
вес
Прозрачная 
Стоимость 
Достоверная 
Долговые 
тиций
ече
корпоративная 
бизнеса 
отчетность 
обязательства 
н
структура 
ие
 
 
Система 
Корпоративное  
финансового 
Продажа 
управление 
контроля 
стратегическо-
му инвестору 
Выработка 
Привлечение
Увеличение инвестиционной привлекательности 
стратегии 
капитала 
PwC 


Готовность к IPO – основные характеристики 
успешной публичной компании 

Четкая стратегия и 
Прозрачная 
Система 
Репутация и 
Корпоративное 
Достоверная 
инвестиционная  
корпоративная 
финансового 
корпоративная 
 история 
структура 
управление 
отчетность 
контроля 
ответственность 
 Инвестиционная 
 Юрисдикция 
 Состав и 
 Эффективная 
 Процессы 
 Кодекс 
история 
холдинга  и 
структура 
система 
подготовки 
корпоративного 
включение в 
совета 
внутреннего 
финансовой 
поведения 
 Четкая стратегия 
индекс 
директоров 
контроля 
отчетности, 
развития бизнеса 
 Политика 
 Прозрачная 
 Независимые 
 Подготовка 
 Pаскрытия по 
управления 
 Интегрированное 
организационно-
директоров 
финансовой 
ключевым 
риском 
бизнес-
правовая структура 
отчетности в 
показателям 
мошеничества 
планирование 
 Система 
компании 
установленные 
деятельности 
вознагражде-
 Деловая этика 
 Компетентный 
сроки 
 Способность 
ния директоров 
 Процессы 
менеджмент 
 Антикоррупцион
компании 
 Политика 
раскрытия 
 Разделение 
ные политики 
 Годовая отчетность 
функционировать 
казначейства  
нефинансовой 
полномочий 
за последние три 
независимо и на 
информации 
 Политика 
 Информационные 
года, прошедшая 
рыночных 
 Процедуры 
охраны 
системы и 
 Связи с 
аудит 
условиях 
отчетности 
окружающей 
безопасность 
общественностью 
среды  
 Кредитная история   Операции со 
 Функция 
 Понимание и 
 Отношения с 
связанными 
внутреннего 
 Социальная 
 Политика выплаты 
возможность 
инвесторами 
сторонами 
аудита 
ответственность 
дивидендов 
соответствовать 
 Организационная 
 Управление 
требованиям для 
 Соответствие 
структура и четкие 
рисками 
публичной 
требованиям 
линии подчинения 
компании 
листинга 
 Система 
вознаграждения 
топ менеджмента 
PwC 


Оценка готовности к IPO с точки зрения 
финансовой отчетности 

Готовность к 
Частный бизнес 
листингу 
Структура  
Эффективная налоговая и 
Набор активов 
правовая структура 
Финансовая история 
Местные стандарты 
Отчетность за 3 года по МСФО  
бухгалтерского учета 
Система финансового 
Неформальная, 
Четкая структура 
управляется 
контроля и управления 
корпоративного управления 
собственником 
Налогооблoжение 
Соблюдение законодательства и 
Невыявленные риски 
раскрытие информации 
Годовой бюджет, 
Достоверные прогнозы 
Планирование и 
основанный на 
оборотного капитала, 
прогнозирование 
движении денежных 
долгосрочные стратегические 
потоков 
планы 
Управленческая 
Неконсолидированная, в 
Интегрированная с отчетностью 
соответствии с местными 
по МСФО, четко определенные 
информация 
стандартами 
ключевые показатели 
Операции со 
Непрозрачные и 
Прозрачные и на рыночных 
связанными сторонами 
запутанные 
условиях 
Права собственности на 
Предполагаемые 
Подтвержденные 
владение активами 
PwC 





  Два основных решения при размещении в Лондоне 
Соответствование требованиям 
Сегмент рынка 
   Оценка бизнеса 
листинга 
    
Глубина всесторонней проверки 
Обязательства публичной 
("due diligence") 
компании 
Размер и стадия развития компании 
  Корпоративное управление 
  Включение в индекс FTSE  
  Ликвидность капитала 
Юрисдикция 
   Налоговые аспекты 
холдинга 
   Оценка бизнеса 
Великобритания 
 Стандарты бухгалтерской 
   Включение в индекс FTSE  
ЕС/ЕЭС 
отчетности 
Другие страны 
  PwC 


Правила включения в индексы FTSE Великобритании 
Премиальный листинг на 
Основной Площадке ЛФБ 
Публичная компания, 
Публичная компания, зарегистрированная 
зарегистрированная в 
вне Великобритании 
Великобритании 
По усмотрению Национального Комитета FTSE, 
Автоматически соответствует, 
однако обычно соответствует при следующих 
при условии минимального 
условиях: 
уровня акций в свободном 
обращении 
• В свободном обращении более 50% акций 
• Великобритания – первичный рынок для 
котировки акций 
• Регистрация в приемлимой юрисдикции 
• Придерживается, насколько возможно, Кодекса 
Корпоративного Управления Великобритании, 
Правил ведения операций с ценными бумагами и 
Кодекса поглощений Великобритании 
PwC 


  Требования Лондонских биржевых площадок 
Премиальный 
Стандартный 
AIM 
листинг 
листинг 
Финансовая отчѐтность охватывающая >75% бизнеса 

 
 
Финансовая отчѐтность за 3 года с аудиторским заключением 

Если есть 
Если есть 
Контроль более 50% стоимости активов 
 
 

Наличие спонсора /oфициального финансового консультантa (NOMAD) 
 


Финансовая отчетность, подтвержденная аудитом, 
 
 

должна быть не более чем полугодовой давности 
Не подтверждѐнная аудитом промежуточная финансовая  
NA 


информация, если прошло >9 месяцев после проаудированного периода  
Заявление о достаточности оборотного капитала на период не менее 12 
          – акции 

месяцев  


(b) 
Отчет о всестороннем финансово-экономическом анализе (due diligence) 
(a)  

GDR 

Адекватные процедуры подготовки финансовой отчѐтности 

(a), (b) 

Минимум 25% акций/ГДР в публичном обращении 


 
Одобрение акционерами существенных операций (>25%) и сделок со 
 
Для обратных 

связанными сторонами (>5%) 
поглощений 
(a) Для акций ожидается уровень due diligence, приближенный к премиальному листингу; практика формируется. 
(b) Для ГДР иногда требуется. 
  PwC 


Финансовая отчетность и 
всесторонняя проверка финансово-
экономический деятельности 
PwC 
10 

IPO в Лондоне – финансовая отчетность и 
всесторонне финансово-экономический анализ 

Всесторонняя проверка финансово-
Требования к предоставлению 
экономический деятельности 
финансовой информации 
аудитором 
 
 
 
 
Историческая финансовая 
 
 
Отчет о полном финансовом 
информация 
анализе 
 
 
Промежуточная финансовая 
 
 
Отчет об оборотном капитале 
информация 
 
 
Проформа 
 
 
Отчет по процедурам подготовки 
финансовой отчетности 
 
 
Прогнозируемая прибыль 
 
 
Письма-подтверждения 
 
 
 
 
Требуется в некоторых 
Необходимо всегда 
случаях 
PwC 
11 

  Историческая финансовая информация  
Аспекты подготовки 
1 января 
30 июня 
31 декабря 
2012 
 Листинг на основе 
Начало 
15 мая 
30.06 финансовая 
проаудированной 
марта 
отчетность на 31.12 
Завершение 
устаревает по правилам 
финансовой отчетности 
аудита 
 144А 135-дневное правило -  премиального листинга 
на 31 декабря 2011 года 
финансовая отчетность на 
31.12 устаревает 
Обзор 
Окно для  
FSA  
IPO  
Аспекты подготовки финансовой информации: 

Подходит ли историческая финансовая отчетность для листинга?  

Имеется ли консолидированная финансовая информация по МСФО за 3 года на уровне 
холдинговой компании-эмитента? 

Понадобится ли промежуточная проаудированная/неаудированная информация (со 
сравнительными данными)? 

Если акционеры намерены вывести на IPO не весь бизнес, имеется ли финансовая 
отчетность по отдельным подразделениям и продумана ли презентация финансовой 
информации для такой IPO группы? 

Имели ли место значительные слияния или продажи в течение последних 3-х лет? 
  PwC 
12 

  Оборотный капитал и прочие финансовые модели 
Для целей IPO и текущих обязательств публичной компании 
необходимы различные финансовые модели, бюджеты и прогнозы 
• Оценка  
• Стратегия /Бизнес план 
• Оперативные планы добычи/разработки месторождений для добывающих и 
энергетических компаний 
• Базовый вариант модели оборотного капитала (для премиального и 
стандартного листинга) 
• Годовой бюджет  
• Краткосрочное прогнозирование  
• Расчеты по обесценению активов 
Предположения должны быть едиными в проспекте и в маркетинговых 
презентациях по стратегии, инвестиционной истории и использованию 
средств.  
  PwC 
13 

Корпоративное управление и 
текущие обязательства 
PwC 
Slide 14 

  Ключевые элементы корпоративного управления 
 
 
 

Комитеты в 
Прозрачность  
Независимость 
составе 
Размер и состав 
и раскрытие 
Совета директоров 
Совета 
информации 
директоров 
Соотношение  
количества 
Договор с 
Делегирование 
исполнительных и 
мажоритарными 
Вознаграждение 
полномочий 
неисполнительных 
акционерами 
директоров 
 
Управление  
Вопросы 
Права и  
Корпоративный 
рисками  
исключительной 
обязанности 
секретарь 
и система 
компетенции  
акционеров 
внутреннего 
Совета 
контроля 
директоров 
 
  PwC 
15 

Типичная cтруктура органов управления 
публичной  компанией 

Совет директоров 
Корпоративный 
Председатель – Директора – Независимые Директора 
секретарь 
Комитет по 
Комитет по 
Исполнительный 
Аудиторский комитет 
вознаграждениям 
назначениям 
комитет 
Внутренний 
Обязанности 
аудит 
Обязанности 
Обязанности 

Такой комитет часто 

Проверка финансовой и 
создается 
бухгалтерской отчетности 

Управление процессом 

Управление процессом 
вознаграждения и оценки 
компаниями для 
• Функция компании 

Мониторинг целостности системы 
назначений в состав Совета 
работы директоров 
принятия основных 
финансовой отчетности компании 
директоров 
• Предоставляет гарантии 
решений, кроме тех, 
эффективного 

Проверка эффективности работы 
Состав 
Состав 
которые входят в 
функционирования 
внутреннего аудита 
систем и механизмов 

Большинство 
полномочия Совета 

Все его члены должны быть 
внутреннего контроля с 
•   Назначение и смещение аудиторов; 
независимых директоров, 
независимыми 
Директоров, 
целью управления 
утверждение финансовых отчетов 
один из которых должен 
рисками 
директорами, один из 
включая детальную 

Анализ критических рисков 
возглавлять комитет 
которых должен 
разработку 
• Административная 
подотчетность 

Проверка операций со связанными 
операционной 

2-3 члена (в идеале, все 
возглавлять комитет 
Генеральному директору 
сторонами 
стратегии, 
независимые директора)  • Минимум 2 члена 
утверждение 
• Цель и задачи 
Состав 
деятельности 
 
 
проектов/ 
устанавливаются 

Независимые директора 
контрактов в рамках 
Аудиторским комитетом 
 

2-3 члена (в идеале, все 
утвержденных 
• Функция может 
независимые директора) 
Могут быть объединены в один комитет 
лимитов 
выполняться 
работниками компании, 

Не менее 1 члена с недавним и 
 
 
либо частично или 
соответствующим финансовым 
полностью 
опытом (предпочтительно, 
 
консультантами 
Председатель Аудиторского 
комитета) 
 
 
 
PwC 
16 

  Выполнение текущих обязательств после листинга  
 
 

Финансовая отчетность 
Премиальный 
ГДР 
AIM 
листинг 
Годовая отчетность - подтвержденная аудитом 
   
  4 
  4 
   6 


Промежуточная отчетность - не подтвержденная аудитом  
    2 
 
   3 


Промежуточная управленческая отчетность 
 
 

Сроки (месяцы) 
• Коммерческие операции: 
- После прохождения листинга требуется одобрение акционеров на проведение 
существенных операций (> 25%)  - приобретения и выбытия активов и существенных (> 
5%) операций со связанными сторонами 
- На AIM требуется раскрытие информации по операциям (>10%), а в отношении обратных 
поглощений, требуется подготовка циркуляра и предварительное одобрение акционеров 
• Публичные заявления - информация, способная повлиять на курс ценных бумаг  
• Требования в отношении корпоративного управления, применимые к компаниям, акции 
которых обращаются на биржах Великобритании, определены в Законодательстве 
Великобритании и Кодексе корпоративного управления 
• Начиная с 2010 года, все компании-эмитенты, включая ГДР, должны публиковать в годовом 
отчете описание системы внутреннего контроля и подготовки финансовой отчетности. 
  PwC 
17 

Реализация листинга – основные 
трудности 
PwC 
Slide 18 

Основные решения на пути к IPO – краткое 
повторение 

Начало подготовки 
Четкая и убедительная 
Подбор команды 
стратегия инвестиционной 
консультантов 
привлекательности 
 
Подтвержденные  аудитом 
Налоговое и юридическое 
финансовые результаты 
структурирование сделки, 
предыдущей деятельности 
выбор юрисдикции 
холдинга 
Системы управленческой 
 
информации 
Выбор площадки и 
определение сроков 
Прозрачность,  раскрытие 
информации и 
корпоративное управление 
Наличие управленческой 
Состав и структура Совета 
команды, способной 
Решение о 
директоров 
управлять публичной 
размещении 
компанией 


Сложность задач требует слаженной работы 
команды 

Процесс IPO 
Учѐт и нормативные требования 
 Создание новой структуры группы 
 МСФО (IFRS) 
 Обосновать инвестиционную 
 Финансовая история за 3 года в рамках 
привлекательность компании 
новой структуры и состава акционеров 
 Многочисленные консультанты и 
 Финансовая отчетность – внутренняя и 
требования 
внешняя 
 Выездная рекламная компания и 
 Сложность стандартов и правил 
информационное взаимодействие с 
инвесторами 
 Направления работ по IPO 
 Правила и нормы подготовки проспекта 
Слаженная 
эмиссии 
работа IPO 
Преобразование бизнеса для работы в 
команды 
Корпоративное управление 
качестве публичной компании 
 Структура руководящих органов 
 Репутация, предсказуемость и гражданская 
Компании и Совета директоров 
ответственность 
 Успешное осуществление деятельности в 
 Требования к корпоративному управлению 
качестве объединенного предприятия 
 Процедуры подготовки финансовой 
 Обязательные процедуры контроля и 
отчетности, основные показатели 
надзора; корпоративное управление 
эффективности (KPIs) и бизнес-
 Местонахождение руководства и 
планирование 
руководителей корпоративных функций 
 Финансирование и оборотный капитал 
 Система управления рисками 
 Своевременная и прозрачная отчѐтность 
 Независимость 
20 
PwC 

Практические трудности для компаний стран 
СНГ 

Недостаточная 
Нечетко 
Операции со 
прозрачность 
сформулированная 
связанными 
 
бизнеса 
стратегия 
сторонами 
Отсутствие или 
Недостаточная 
Неcпособность 
готовить 
нехватка достоверных 
интеграция учета 
качественную отчет-
финансовых данных 
и планирования 
ность по МСФО в срок 
Отношения с 
Недостаточное понимание 
Hеэффективная связь 
минорита-
ожидаемых стандартов 
с инвесторами и СМИ 
риями 
корпоративного управления 
после листинга 
Недооценка 
Доверие 
Практические 
дополнительной 
консультан
сложности IPO 
нагрузки на ключевых 
там 
за рубежом 
руководителей 
PwC 
21 



Подготовка компании к листингу – заключение 
"Окна" размещения очень малы   - 
тщательная подготовка 

Начните подготовку к IPO как 
помогает соблюсти график 
можно раньше 
Приоритизируйте 
решение вопросов 

Оцените аппетит инвесторов 
корпоративного 
заблаговременно - будьте 
управления 
реалистичны в оценке своего 
 
бизнеса 
 

 
Что вам 
Налоговое 
Корпоратив-
Аудит; 
IPO диагностика; 
Cопровожде-
потребу
структуриро-
ное 
постановка 
ется 
Выбор площадки 
ние IPO 
вание 
управление 
учета по МСФО 
  
PwC 
22 

PwC – Группа по сопровождению сделок на рынках 
капитала 

 
IPO на основной площадке в 2007 – 1 кв. 2011 гг.  
• В 2007-2011 гг. компания PwC 
Прочие 
выступалa в качестве независимого 
11% 
PwC 
30% 
аудитора при 43 IPO на основной 
площадке Лондонской биржи, при 
KPMG 
21% 
которых сумма привлеченного 
капитала составила £10.5млрд 
EY 
• Лидер среди фирм «Большой 
15% 
Deloitte 
Четверки» по количеству IPO 
23% 
компаний из России и стран СНГ 
СНГ IPO на основной площадке в 2007 – 2 кв. 2011 гг.  
• за последние 5 лет, в 2007 – II кв. 
Прочие 
2011 г. мы являлись aудиторами 
6% 
KPMG 
и финансовыми консультантами 
16% 
PwC 
на 38% листинга компаний СНГ 
38% 
на основной площадке 
Лондонской биржи.  
Deloitte 
 
24% 
EY 
 
16% 
 
* Количество IPO основано на данных PwC IPO 
Watch;  не включает инвестиционные трасты 
PwC  
23 
 













Наш опыт – IPO компаний из стран СНГ 
 
June 2011 
 April 2011 
 
 
February 2011 
 
September 2010 
 
March 2011 
December 2009 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
IPO on AIM 
IPO on the Official List of 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
 
the LSE 
 
 
 
 
 
 
 $534m  
$300m 
Introduction only 
$360m 
$60m 
$100m 
 
 
 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
 
August 2009 
  May 2008 
 
December 2007 
 
October 2007 
 
February 2007 
 
December 2005 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
IPO on the Official List of 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
IPO of GDRs on the 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
the LSE 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
Official List of the LSE 
 
 
 
 
 
 
Introduction only  
$449m 
$3,042m 
$1,069m 
$605m  
$649m 
 
 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
Reporting Accountant 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
pwc 
PwC 
24 

Брайн Дишер  
Партнер, PwC Украина 
Тел: +380 44 490 6777 
Моб: +380 50 416 9478 
Email: bryan.disher@ua.pwc.com 

Екатерина Кузнецова 
Директор, PwC Лондон, Группа по 
сопровождению сделок 
Тел: +44 207 213 2166 
Моб: +44 7788 624899 
Email: katya.kuznetsova@uk.pwc.com 

This publication has been prepared for general guidance on matters of interest only, and does 
not constitute professional advice. You should not act upon the information contained in this 
publication without obtaining specific professional advice. No representation or warranty 
(express or implied) is given as to the accuracy or completeness of the information contained 
in this publication, and, to the extent permitted by law, [insert legal name of the PwC firm], its 
members, employees and agents do not accept or assume any liability, responsibility or duty of 
care for any consequences of you or anyone else acting, or refraining to act, in reliance on the 
information contained in this publication or for any decision based on it.  
 
© 2011 PricewaterhouseCoopers LLP . All rights reserved. In this document, “PwC” refers to 
PricewaterhouseCoopers LLP  which is a member firm of PricewaterhouseCoopers 
International Limited, each member firm of which is a separate legal entity.  



Похожие:

Программа преобразования в эффективно iconЯ. М. Лотош Для того чтобы эффективно использовать возможности государства и общества в решении стоящих перед нашей страной проблем модернизации российской экономики и перевода ее на инновационный путь, необх
Для того чтобы эффективно использовать возможности государства и общества в
Программа преобразования в эффективно iconРабочая программа по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента»
От того, насколько эффективно и целесообразно финансовые ресурсы трансформируют в основные и оборотные средства, а также в средства...
Программа преобразования в эффективно iconПрограмма дисциплины Страховое дело «Социальная работа»
Целью изучения дисциплины является формирование и систематизация знаний организационного и методологического характера по избранной...
Программа преобразования в эффективно iconМастер-класс: Как самостоятельно, быстро и эффективно привлечь инвестора в свой бизнес-проект?
Марта 2011 г в Минске пройдет специализированный мастер-класс на тему «Как самостоятельно, быстро и эффективно привлечь инвестора...
Программа преобразования в эффективно iconПрограмма курса предпрофильной подготовки учащихся «Основы предпринимательской деятельности». ( 9 класс, 17 часов) Учитель географии
Это возможно только в результате изучения экономического менеджмента, владения необходимым багажом экономических знаний. Только экономически...
Программа преобразования в эффективно iconИнформационный бюллетень Архангельск 1998
Широкомасштабные преобразования, происходящие в стране, более убеждают в том, что
Программа преобразования в эффективно iconГосударственного имущества приказ «6» марта 2012г. №14
Об утверждении Примерной формы проекта преобразования коммунального унитарного предприятия в открытое акционерное общество
Программа преобразования в эффективно iconПерспективы развития финансового лизинга в РФ
Рыночные преобразования в экономике России, необходимость ускорения научно- технического прогресса, подъема различных отраслей
Программа преобразования в эффективно iconНовости от Профессора Канарева, Россия
Устройство для преобразования потенциальной энергии в механическую, А. И. Доронькин, Россия
Программа преобразования в эффективно iconОпыт преобразования Глазго и других городов Британии и его актуальность для российских моногородов
«экономического консультанта по стратегическим вопросам», работавшего в интересах большинства
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница