Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15




Скачать 37.08 Kb.
PDF просмотр
НазваниеОоо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15
Дата конвертации21.10.2012
Размер37.08 Kb.
ТипИнтервью
  
Контактные лица: 

 
ООО «Еврофинанс 
129090, г. Москва, 
 
Капитал»   
ул. 1й Троицкий пер 123 
Тел.:    (495) 662-45-15 
www.savemicex.com 
  
Факс: (495) 662-45-17 
info@efcapital.ru 
savemicex@yahoo.com 
КОММЕНТАРИЙ 
Вадим Вадимович Лисовский, Еврофинанс Капитал подробно 
прокомментировал интервью президента ММВБ Р. Аганбегяна 
газете BFM и РИА НОВОСТИ  
 
 
Москва, 01 августа , 2011 г.  
 Интервью Президента ММВБ Р. Аганбегяна 
Комментарий Еврофинанс Капитала 
BFM.ru 29 июля с.г. 
 
  — Будет ли интересна акционерам 
 
новая схема объединения бирж? 
 
— Если пользоваться вашими словами, то она 
 
не интересна и не перспективна. 
... предлагаемая схема создает два холдинга с  «Еврофинанс капитал» считает предложенный 
вариант объединения бирж не выгодным для 
разными акционерами. При этом Центральный 
банк оказывается в холдинге уровнем ниже 
акционеров ЗАО ММВБ и не обоснованным 
того, в котором оказываются все остальные 
какими либо объективными факторами. См. 
акционеры. В результате этого ЦБ как бы 
более подробно об этом на сайте 
www.savemicex.com . 
запирается на этом уровне, и выход его из 
биржи затрудняется. 
Игнорируя утвержденную Советом Директоров 
ММВБ Стратегию Группы ММВБ, менеджмент 
 
принял решение сразу после перехода группы 
на единую акцию осуществить присоединение 
РТС (которое не предусмотрено утвержденной 
стратегией ММВБ). 
Руководством ММВБ не проанализированы 
альтернативные варианты развития ММВБ, такие 
ДАТА ВЫХОДА ПРЕСС-РЕЛИЗА 10.00, 01 АВГУСТА 2011 Г. 
ПОДРОБНЕЕ  WWW.SAVEMICEX.COM 

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 2 
как самостоятельное IPO и\или продажа части 
акций стратегическим инвесторам в лице 
международных финансовых институтов 
развития либо глобальных бирж, что могло бы 
являться логичными стратегиями, полностью 
соответствующими мировой практике. 
Менеджмент ММВБ не представлял для 
рассмотрения Советом Директоров 
финансовую модель развития ММВБ или ее 
бизнес-план – в различных возможных 
сценариях развития.  Не представлены 
аналогичные материалы и для объединенной 
биржи (акционерам ММВБ не показали ни 
финансовую модель, ни бизнес план 
объединенной биржи, из которого следовали 
бы какие-то положительные перспективы такого 
объединения). 
Рассматривать вариант объединения с РТС 
можно только проанализировав все варианты 
развития, четко понимая преимущества от 
такого объединения и основываясь на реальной 
рыночной стоимости обеих бирж. 
Уверены, что вариант проведения IPO в 2012 
году без присоединения РТС в большей степени 
соответствует интересам ММВБ, ее 
акционерам и целям создания МФЦ. Более 
того, проведение IPO ОАО РТС было бы также 
полезно для того, чтобы определить реальные 
цены этих компаний. 
Продажа части доли Банка России в рамках 
поэтапного выхода стратегическим 
инвесторам таким как ЕБРР, IFC, Deutsche 
Boerse и другим, интерес которых ММВБ 
особенно не афиширует, позволят что-то 
осмысленное сделать в рамках исполнения 
поручения Президента РФ уже в этом году. 
Если и рассматривать какой-либо сценарий 
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 3 
объединения групп ММВБ и РТС то на базе ЗАО 
«Фондовая биржа ММВБ» и  без денежных 
выплат в пользу акционеров. Акционеры ММВБ и 
акционеры РТС, которые могут участвовать в 
капитале фондовой биржи, становятся 
акционерами Фондовой биржи ММВБ – 
головной компании российского биржевого 
холдинга. 
Банк России остается акционером ЗАО ММВБ - 
валютной биржи, площадки для госбумаг, 
клиринговой организации, собственника 
центрального депозитария – входящей в состав 
единого биржевого холдинга. Поскольку ЗАО 
ММВБ в таком качестве обеспечивает 
деятельность Банка России, в полном 
соответствии с его задачами и функциями, 
определенными российским 
законодательством, выход Банка России из 
капитала ЗАО ММВБ, по нашему мнению, не 
следует торопить, однако он может быть 
осуществлен в тот период, о котором Банк 
России доложил Совету по развитию 
финансовых рынков при Президенте 
Российской Федерации, т.е. в 2013-2015 гг. 
Присутствие Банка России в вышеуказанных 
сегментах является дополнительным фактором 
капитализации посттрейда, повышает 
привлекательность российской 
инфраструктуры в глазах иностранных 
инвесторов, способствует рыночному развитию 
фондового рынка. 
 
Если требуется осуществить скорейший 
полный или частичный выход Банка России из 
капитала ЗАО ММВБ, то этого можно достичь за 
счет продажи его пакета ЕБРР и IFC, которые 
проявили к нему интерес, либо какой-либо из 
ведущих мировых бирж, готовых развивать 
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 4 
посттрейдинговую инфраструктуру в 
партнерстве с российской биржей. Кроме 
этого, если Банк России будет выходить из 
капитала ЗАО ММВБ, он может предложить 
свою долю и самому российскому биржевому 
холдингу для выкупа. 
Все эти варианты выхода Банка России из 
инфраструктуры российского финансового 
рынка позволят ему получить те средства, на 
которые он рассчитывает. В случае 
присоединения РТС по заявленному 
менеджментом ММВБ сценарию, оценка 
Банком России своей доли в ММВБ в 1,1 млрд 
долл (см. интервью первого заместителя 
председателя Банка России А.В. Улюкаева 
газете «Ведомости» от 06.06.2011) останется 
несбыточной мечтой, так как в предлагаемом 
варианте оценка объединенной биржи не 
будет составлять 4,6 млрд долл о которых 
говорит господин Улюкаев, а будет 
сyщественно меньше стоимости двух бирж по 
отдельности за счет выпадающих при 
присоединении аналогичных доходов обеих 
бирж и кардинального снижения процентных 
доходов на свободные денежные средства 
бирж, которых не будет. 
— Представители «Еврофинанс Капитала» 
 
видят главный риск предлагаемой 
конструкции в том, что объединенная биржа 

 
будет менее устойчива финансово. Ей 
 
понадобятся средства на выкуп акций РТС. 
Насколько высоки риски? 
 
 
— Этот риск несущественен. Наш капитал на 
При общей стоимости чистых активов ЗАО 
последнюю отчетную дату — 55 млрд рублей. 
ММВБ около 56 млрд рублей сумма денежных 
средств, которыми располагает биржа, 
...В максимальном сценарии — это если все-
составляет только около 12 млрд рублей. Таким 
все акционеры РТС захотят полного выкупа по 
образом, Президент ЗАО ММВБ предлагает 
этой 35%-ной доле, — сумма будет в районе 12  направить на выкуп акций РТС все имеющиеся 
млрд рублей. ...Даже если мы возьмем 
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 5 
максимальную сумму, при капитале 55 млрд 
у ММВБ денежные средства. Мировая 
рублей сумма в 12 млрд рублей не должна 
практика не знает таких объединений, когда 
нанести финансового ущерба. 
осуществляется вывод всех ликвидных активов 
одной из бирж в пользу акционеров другой. 
 
Фактически же ММВБ будет вынуждена 
 
заимствовать на рынке не менее 6-21 млрд руб 
для выплат, связанных со сделкой , в 
 
зависимости от того какую сумму акционеры 
РТС предъявят для выкупа по обязательной 
оферте. 
После осуществления всех выплат акционерам 
РТС и обязательного выкупа пакетов 
акционеров ММВБ, несогласных со сделкой, 
размер собственных средств ММВБ, 
рассчитываемых по методике ФСФР, снизится 
до отрицательной величины (минус 12 млрд 
рублей).
 
— В соглашении об объединении акционерам 
 
РТС предусмотрен опцион, позволяющий 
продать свои доли, если биржа не выйдет на 

 
IPO. Объединенная площадка сумеет 
 
справиться с этой проблемой? 
Договор опциона заключен на сумму 36,4 млрд 
— Коллеги в этом смысле задекларировали 
руб, которая в нем указана. Именно эту сумму, 
сумму 36 млрд рублей. Эта цифра ошибочна. 
а не 25 млрд менеджмент просит одобрить 
При худшем сценарии мы ожидаем, что 
акционеров. 
сумма не будет больше 25 млрд, но 
вероятность такого сценария не велика. Мы 
Даже сумма в 25 млрд рублей приведет биржу 
тоже понимаем, что не все акционеры будут 
к банкротству. Исполнение опциона 
этим пользоваться, и здесь целый ряд еще 
произойдет как раз в худшем сценарии, т.к. в 
нюансов. 
этом и заключается природа опциона – 
хеджирование риска акционеров РТС.  
Такой сценарий возможен только в одном 
случае: если контролирующие акционеры 
Предоставление такого опциона 
ММВБ откажутся от IPO без объяснения причин, 
осуществлено не на рыночных условиях, а 
и даже без учета рыночной конъюнктуры. В 
вообще бесплатно. Рыночная стоимость 
случае, если мы идем на IPO, тогда вообще 
такого опциона составляет минимально 346 
нет никаких выплат. Если IPO откладывается из-
млн долларов из расчета оценки РТС методом 
за рыночной конъюнктуры, то там есть 
DCF, сделанной Кредит Свисс в размере                
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 6 
несколько вариантов: либо вообще нет выплат, 
833 млн. долл. ! Именно 346 млн долл 
либо они происходят в течение довольно 
недополучила ММВБ. Кто ответит за ущерб 
длительного срока. 
акционерам? Или руководство ММВБ не 
знакомы с формулой Блэка-Шоулза и не 

 
знают, как рассчитывается премия по опциону 
на 2 года? 

В отношении порядка исполнения опциона 
Президент ММВБ излагает неверную 
информацию, поскольку подписанные им 
соглашения по сделке, во-первых, не 
предусматривают возможности отказа от 
выплат, если акционер предъявил акции к 
выкупу, а, во-вторых, не предусматривают 
никакой рассрочки платежа. Более того, 
соглашения заключены по английскому праву 
через оффшорную компанию MICEX Cyprus, 
специально созданную ММВБ для этих целей, а 
акционерам РТС предоставлено полное 
indemnity касательно права получить платеж с 
ЗАО ММВБ. 
Выплаты по indemnity не предусматривают по 
своей природе возражений и условий. 
Обращаем внимание, что Президент ММВБ 
сознательно искажает факты, которые 
содержатся в документации по сделке в целях 
дискредитировать профессиональность 
анализа сделки со стороны миноритарного 
акционера и представляет в более выгодном 
свете чем это есть на самом деле 
информацию о готовящейся сделке 
руководству Банка России и финансовым 
властям страны. 
 
 
 
 
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 7 
 
Интервью Президента ММВБ Р. Аганбегяна  
Комментарий Еврофинанс Капитала 
РИА Новости 29 июля 2011  
30.07.2011 
 
 
«На выкуп акций у акционеров РТС будет 
В структуру сделки заложена выплата 
потрачено до 12 миллиардов рублей, кроме 
дивидендов акционерам ЗАО ММВБ акциями 
того, часть акционеров РТС предъявила к выкупу  ОАО «РТС» на сумму 10.6 млрд рублей. 
менее 35% акций, так что сумма будет еще 
Поэтому вне зависимости от того, сколько 
меньше», — утверждает Аганбегян. 
акций РТС будет предъявлено к выкупу, ЗАО 
ММВБ будет обязана приобрести 
 
вышеуказанный объем акций, т.е. в любом 
случае оплатить его денежными средствами. 
К тому же приобретение акций РТС на 
вышеуказанную сумму приведет к тому, что 
ММВБ станет владельцем более 30% акций РТС, 
и на основании положений законодательства 
об акционерных обществах будет обязана 
сделать всем акционерам РТС обязательное 
предложение о выкупе их акций за денежные 
средства, исходя из оценки ОАО «РТС» 34.5 
млрд рублей. В рамках существующей 
структуры сделки менеджмент ММВБ 
предлагает обойти это обязательное 
требование законодательства, выкупая акции у 
акционеров РТС частями и выплачивая 
дивиденды также неодновременно. Помимо 
очевидной незаконности такого рода схем 
подобные действия наносят непоправимый 
ущерб репутации биржи, которая должна быть 
образцом соблюдения законодательства, в 
первую очередь, корпоративного. 
Еврофинанс Капитал голосовал против выплаты 
дивидендов в указанных объемах и на таких 
условиях на годовом Общем собрании 
акционеров ММВБ 19 мая с.г. и, в случае 
принятия решения акционерами о 

  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 8 
присоединении РТС к ММВБ, оспорит в 
судебном порядке все незаконные решения 
собраний акционеров и советов директоров 
ММВБ в 2011 году. 

 
«Альтернативный вариант, 
Концепция создания международного 
предусматривающий ―срочное проведение 
финансового центра в Российской Федерации 
IPO в 2012 году на 1 миллиард долларов‖ 
(одобрена на заседании Правительства 
и продажу 35% акций биржи иностранной 
Российской Федерации 5 февраля 2009 г) .и 
бирже противоречит концепции создания 
соответствующий План мероприятий, 
Международного финансового центра. Как 
утвержденный распоряжением Правительства 
при этом варианте будет обеспечено 
Российской Федерации от 11 июля 2009 г. N 
создание МФЦ в Москве, авторы 
911-р, не накладывают на развитие бирж 
не отвечают», — говорит президент ММВБ. 
ограничений, о которых говорит Р. Аганбегян. 
Более того, Стратегия развития финансового 
 
рынка Российской Федерации на период до 
 
2020 года, утвержденная распоряжением 
 
Правительства Российской Федерации от 29 
декабря 2008 г. № 2043-р, в качестве одной из 
 
моделей инфраструктуры предполагает 
создание биржевого холдинга «с широким 
представительством в его капитале банков, 
небанковских институтов и, возможно, 
государства и иностранных институтов». 
 
В то же время все вышеуказанные документы 
исходят из необходимости обеспечения 
высокого уровня капитализации 
инфраструктуры. Так, в Концепции создания 
международного финансового центра в 
Российской Федерации говорится, что 
«Центральным звеном пространства МФЦ 
является рыночная инфраструктура – 
интегрированные между собой биржи, 
депозитарии и клиринговые палаты, 
использующие передовые технологии, высоко 
капитализированные,
 имеющие безупречную 
репутацию.»
  Нужно ли дополнительно 
  

ОПРОВЕРЖЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ИНТЕРВЬЮ ПРЕЗИДЕНТА ММВБ 
СТРАНИЦА 9 
комментировать вопросы капитализации и 
репутации инфраструктуры и как смотрятся со 
стороны предложения менеджмента ММВБ в 
отношении присоединения РТС? 
В апреле 2011 года в целях сбора средств для 
платежей акционерам РТС  был уменьшен 
капитал имеющего банковскую лицензию 
Национального Расчетного Депозитария на 4,4 
млрд руб ( более чем вдвое). А НРД это ведь 
один из центральных депозитариев нашей 
страны, который является Национальным 
нумерующим агентством по России, 
Замещающим нумерующим агентством по 
СНГ, осуществляет присвоение ценным 
бумагам международных кодов ISIN и CFI !! 
Создание МФЦ прежде всего означает 
повышение глобальной 
конкурентоспособности российского 
финансового рынка. Технологическое развитие 
инфраструктуры является поэтому одним из 
наиболее важных приоритетов. Однако, вместо 
того, чтобы использовать денежные ресурсы 
ММВБ на инвестиции в технологии и 
ликвидацию технологического отставания ММВБ 
от глобальных конкурентов, средства выводятся 
из контура потенциальных инвестиционных 
ресурсов фондовой инфраструктуры.  
Об этом говорилось и в письме НАУФОР 
Президенту Российской Федерации от 
11.02.2011. Кстати, Концепция создания МФЦ в 
Российской Федерации также отмечает 
приоритетность вопросов продуктового и 
технологического развития инфраструктуры. 
 
  



Похожие:

Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconОсвоение Апсатского месторождения каменного угля
Тружеников пер., д. 16, корп. 17, Москва, Россия, 119121, тел.: (495) 411 85 18, факс: (495) 788 85 02
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconМетодическое пособие по организации эффективной работы малого предприятия
Россия, 105120 Москва, 3-й Сыромятнический пер., 3/9 стр. 1 Тел.: (495)970-1567 Факс: (495)970-1568
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconОоо кб «Западный», г. Москва, политическая газета М. Казенный пер., д. 5, стр. íÂÎ.: +7 (495) 620-94-40
В принципе никакой. Но для своих сторонников. Как это было видел второго требуется не одна, корреспондент “МК”
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconТехнологии инновационных программ мва
Г. Г. Бубнов, Н. Г. Малышев, Е. В. Плужник Технологический институт «вту», г. Москва Тел.: (495) 500-03-06, e-mail
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 icon«Смены»/Смена темы? «Фестиваль молодежи и студентов»
Россия, Москва, 125040, Ленинградский проспект, д. Тел.: (495) 257-68-37, 257-63-39
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconОтчет открытое акционерное общество
Место нахождения эмитента: Российская Федерация, 129090, Россия, г. Москва
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconЗао «Чартис») огрн №1047796329250 Россия, 125009, Москва, ул. Тверская 16, стр. 1 +7 (495) 935 89 50 Тел
Страхование расходов по отзыву продукции является частью более комплексной страховой
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconОоо «рн-сахалинморнефтегаз»
Пк 60+00 – пк 123+00 автодороги «Территориальная автодорога г. Оха п г т. Ноглики – вахтовый посёлок м/р Западное Сабо»
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 icon6. информация о предприятиях
Россия, г. Москва, ул. Покровка, 16/16 103012, Россия, г. Москва, Б. Черкасский пер., 2/10
Ооо «Еврофинанс 129090, г. Москва, Капитал» ул. 1й Троицкий пер 123 Тел.: (495) 662-45-15 iconЗао «афина» сообщает о проведении торгов по продаже имущества
Организатор торгов (Организатор аукциона): зао «афина», тел.: (495) 739-63-30; факс: (495) 698-47-68
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница