Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование»




Скачать 136.75 Kb.
PDF просмотр
НазваниеКонспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование»
страница11/11
Дата конвертации13.09.2012
Размер136.75 Kb.
ТипКонспект
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

 
д) метод сценариев 
Этот  метод  очень  похож  на  анализ  чувствительности.  Он  позволяет  оценить 
влияние  на  проект  возможного  одновременного  изменения  нескольких  переменных 
через  вероятность  каждого  сценария.  Обычно  формируются  три-пять  сценариев 
развития проекта. Каждому сценарию должны соответствовать: 
-  набор значений исходных переменных, 
-  рассчитанные значения результирующих показателей, 
-  некоторая  вероятность  наступления  данного  сценария,  рассчитанная 
экспертным путѐм. 
е) метод ставки дисконта с поправкой на риск 14 
Для учѐта риска по проекту в целом наиболее удобно применять в финансовых 
расчѐтах  ставку  дисконтирования,  рассчитанную  с  поправкой  на  риск.  На  рынке 
существует закономерность: чем выше потенциальный риск, тем выше должна быть 
ожидаемая доходность. 
Ставка  дисконта  –  это  ожидаемая  ставка  дохода  на  вложенный  капитал  в 
сопоставимые  по  уровню  риска  объекты  инвестирования  или  другими  словами,  это 
ожидаемая  ставка  дохода  по  имеющимся  альтернативным  вариантам  инвестиций  с 
сопоставимым уровнем риска на дату оценки. 
 Поправку на риск можно определить по данным следующей таблицы:  
Таблица 9 
Размер поправки на риск 
Величина риска 
Пример цели проекта 
Р, процент 
Низкий 
вложения  при  интенсификации 
3-5 
производства 
на 
базе 
освоенной техники 
Средний 
увеличение  объѐма  продаж 
8-10 
существующей продукции 
Высокий 
производство  и  продвижение 
13-15 
на рынок нового продукта 
Очень высокий 
вложения  в  исследования  и 
18-20 
инновации 
 
Годовой  коэффициент  дисконтирования,  учитывающий  риски  при  реализации 
проектов, определяется по формуле: 
P
d = di +
       (4) 
100%
26- 

 
r
1 
d
100%
i=
 - 1,           (5) 
i
1  100%
где  r  –  ставка  рефинансирования,  установленная  ЦБ  России,  i  –  объявленный 
правительством  России  на  текущий  год  темп  инфляции,  P  –  величина  риска  в 
процентах. 
Чтобы  перевести  годовую  ставку  дисконтирования  в  квартальную  и  годовую 
используются соответственно формулы: 
4 1 1; 121 1,         (5) 
где d записывается в виде десятичной дроби. 
Рекомендации к разделу
Значение суммарного риска по проекту не должно превышать 50 %. 
2.6.  Финансовый план 
Финансовый  план  занимает  примерно  20  –25  %  объѐма  бизнес-плана.  План 
включает: 
1)  отчѐт  о  движении  денежных  средств  (поток  реальных  денег),  отчѐт  о 
прибылях и убытках, балансовый отчѐт 
2) Критерии коммерческой эффективности проекта 
3) Критерии бюджетной эффективности проекта 
4) Социально-экономическое значение проекта 
5) Финансовый анализ проекта 
 
1)  отчѐт  о  движении  денежных  средств  (поток  реальных  денег),  отчѐт  о 
прибылях и убытках, балансовый отчѐт  
Составление таблицы потока реальных денег является завершающей стадией в 
финансовых  расчетах  по  проекту.  Эта  таблица  показывает  обеспеченность 
финансовыми ресурсами процесса реализации проекта на каждом этапе.  
Если  на  каком  либо  этапе  (шаге  расчета)  сальдо  реальных  денег  становится 
отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен 
из-за дефицита финансовых средств. 
2) Критерии коммерческой эффективности проекта 
Критерии коммерческой эффективности представлены в табл.  
27- 

 
Таблица 10 
Критерии коммерческой эффективности 
Показат
Определение 
Расчѐтная формула 
Требуемое 
ели 
значение 
Чистый 
разность 
между 
T
C
T
I
NPV  0. 
t
t
 
 

дисконт
приведѐнными 
NPV
 где С
0
t
t
t




1
1
(
)
1
1
(
)
ированн
(дисконтированным
доходы  в  период  t,  I
ый 
и)
t-  расходы  в  период  t,  d
  как  правило,  к  ставка  дисконтирования,  I
доход
0
первоначальные 
 
моменту 
начала  инвестиции. 
(NPV) 
проектастоимостя
 
ми  всех  денежных 
доходов и затрат по 
проекту. 
Индекс 
показывает 
T
C
Его 
t
доходно
относительную 

t
значение должно 


1
1
(
)
сти (PI) 
доходность 
PI 
 
быть 
выше 
T
I
инвестиций  и  равен 
t

 I
единицы. 
Для 
t
0


отношению 
1
1
(
)
кредитной 
дисконтированного 
поддержки 
потока  доходов  к 
требуется: 
PI 
дисконтированному 
1,2. 
потоку затрат. 
 
Внутрен
Это 
та 
норма 
T
C
T
I
Чем больше IRR, 
t
t
няя 
дисконта, 
при  

тем 
проект 
t

  0
t
1

1
(  IRR)

1
(  IRR)
0
1
норма 
которой NPV=0.  
выгоднее 
 
доходно
Разница  между 
сти (IRR 
IRR  и  ставкой 
дисконтирования 
отражает 
внутреннюю 
эффективность 
проекта. 
Дисконт
Это  минимальный  период,  необходимый  для  достижения  нулевого  РР  3  лет,  для 
ированн
NPV,  то  есть  минимальный  период  для  достижения  точки  государственной 
ый  срок  безубыточности. 
Если 
используются 
заѐмные 
средства, 
то  поддержки РР 2 
окупаем
дисконтированный  срок  окупаемости  –  это  тот  период,  за  который  лет 
ости 
предприниматель  расплатится  со  своими  долгами  и  начнѐт  получать 
(PP). 
прибыль. 
 
 
28- 

 
3) Критерии бюджетной эффективности проекта 
 Бюджетная  эффективность  рассчитывается  для  проектов,  осуществление 
которых  предполагается  с  государственной  поддержкой.  Показатели  бюджетной 
эффективности  отражают  влияние результатов осуществления проекта на доходы  и 
расходы соответствующего бюджета: федерального, регионального, местного. 
Основной  показатель  –  превышение  доходов  бюджета  над  бюджетными 
расходами.  
Для  бизнес  –  плана,  рассчитываемого  в  рамках  курсовой  работы,  главным 
показателем  бюджетной  эффективности  рекомендуется  принять  сумму  налогов, 
выплачиваемых в результате осуществления проекта. 
 
4) Социально-экономическое значение проекта включает в себя: 
- создание новых рабочих мест (необходимо указать количество и требования к 
рабочим кадрам); 
- предоставление населению новых товаров и услуг; 
- расширение налогооблагаемой базы местного бюджета; 
- решение экологических проблем; 
- развитие конкурентной среды 
 
5) Финансовый анализ 
Цель  финансового  анализа  –  определить  и  интерпретировать  все  значимые 
финансовые  последствия  данного  проекта.  Используются  следующие  группы  
коэффициентов  финансовой  оценки  проектов:    коэффициенты  рентабельности,  
коэффициенты  оборачиваемости  (деловой  активности),  коэффициенты  финансовой 
устойчивости, коэффициенты ликвидности. 
29- 

 
3. ПРОГРАММНЫЕ ПРОДУКТЫ ДЛЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ 
ПРОЕКТОВ “АЛЬТ-ИНВЕСТ” И “PROJECT EXPERT”  
3.1.  Описание  программных  продуктов  “Альт-Инвест”  и  “Project 
Expert” 
В  настоящее  время  существует  весьма  широкий  спектр  специализированных 
программных  продуктов.  В  России  наиболее  часто  применяются  пакеты  прикладных 
программ: COMFAR (Computer Model for Reportinq), PROSPIN (Project Profile Screening 
and  Preapprasial  Information  System),  созданные  при  ООН  по  промышленному 
развитию (UNIDO), а также пакет «Альт-Инвест» фирмы «Альт» (Санкт-Петербург) и 
пакет  «Projeсt  Expert»  фирмы  «Про-Инвест  Консалтинг».  На  двух  последних 
программных продуктах мы остановимся подобнее. 
Программа 
"Альт-Инвест" 
была 
разработана 
Исследовательско- 
Консультационной фирмой "Альт". Опыт мировых компаний показывает, что наиболее 
часто  используемым  инструментом  инвестиционного  и  финансового  анализа 
является  среда  Excel.  Именно  в  ней  реализован  предлагаемый  исследовательско-
консультационной фирмой "Альт" программный продукт "Альт-Инвест". 
Благодаря  тому,  что  программа  "Альт-Инвест"  реализована  в  среде  MS  Excel, 
существует  возможность  просмотра  расчетных  формул,  а  также  их  редактирования. 
Иначе говоря, программа может настраиваться на особенности конкретного проекта, 
создавая его индивидуальную электронную модель.  
К недостаткам программы можно отнести:  
-  неудобство  общения  с  таблицами  (в  поисках  нужных  показателей 
пользователь  каждый  раз  должен  рассматривать  всю  электронную  таблицу 
или помнить еѐ координаты, 
-  сложность изменения формул,  
-  отсутствуют развитые средства для построения сетевого графика. 
Программный  продукт  “Project  Expert”  разработан  консультационной  фирмой 
“Про-Инвест Консалтинг”Он является автоматизированной системой планирования и 
анализа  эффективности  инвестиционных  проектов.  По  результатам  конкурса, 
проведенного в 1996 г. еженедельником «Экономика и жизнь», “Project Expert” назван 
лучшим программным продуктом для бизнес-планирования. 
30- 

 
Пакет  обеспечивает  представление  результатов  финансового  анализа  в  виде 
таблиц,  диаграмм  и  графиков,  которые  могут  быть  выведены  на  печать. 
Пользователю  представляется  возможность  произвести  интегральную  оценку 
инвестиций  по  многим  критериям.  Пакет  выполнен  с  использованием  современного 
многооконного интерфейса. Расширенная система подсказок, удобное представление 
информации на экране – достоинства этого программного продукта.  
К  недостаткам  можно  отнести  «закрытость»  пакета,  поэтому  его  необходимо 
регулярно адаптировать к изменяющимся условиям реализации. Очевидная плата за 
это  –  периодическое  отставание  пакета  от  быстро  изменяющихся  условий 
реализации проектов. 
Программные продукты позволяют: 
  формировать  бюджет  инвестиционного  проекта  с  учетом  изменений  внешний 
среды (инфляции, ставки рефинансирования ЦБ РФ),  
  оценивать  финансовую  состоятельность  проекта  (рассчитывать  показатели 
рентабельности, оборачиваемости и ликвидности),  
  оценивать экономическую эффективность инвестиций,  
  формировать  основные  формы  финансовой  отчетности  (отчет  о  движении 
денежных средств, отчет о прибыли, балансовый отчет),  
  получать результаты расчетов в табличном и графическом виде,  
  оформлять результаты расчетов на русском и английском языках.  
Программные 
продукты 
предусматривают 
проведение 
анализа 
чувствительности проекта к изменению основных его параметров.  
Работа с указанными программными продуктами предусматривает два этапа. На 
первом  этапе  производится  ввод  данных  по  проекту,  далее  осуществляется 
автоматический  расчет  основных  показателей  и  построение  графиков  для  анализа 
привлекательности инвестиционного проекта. 
31- 

 
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 
 
1.  Абрамов С.И. Организация инвестиционно – строительной деятельности. М.: Центр экономики 
и маркетинга, 1999. 240 с., 
2.   Бочаров  В.В.  Методы  финансирования  инвестиционной  деятельности  предприятий.  М.: 
Финансы и статистика, 1998.-159 с., 
3.  Вихонский О.С. Стратегическое управление.  М.: Гардарика, 1998.-296 с., 
4.   Ватолин  А.К.,  Мельничнов  В.В.  Руководство  по  подготовке  инвестиционного  проекта.  К.: 
Издательство Казанского Технического Университета, 1997. –56 с., 
5.  Грачѐва  М.В.  Анализ  проектных  рисков:  Учебное  пособие  для  вузов.  м.:  ЗАО 
«Финстатинформ», 1999. – 216 с, 
6.  Котлер Ф. Основы маркетинга.  М.: Ростинтэр, 1996.-704 с., 
7.  Попов  В.М.,  Ляпунов  С.И.  и  др.  Бизнес-планирование:  Учебник.  М.:  Финансы  и  статистика, 
2000. 672 с., 
8.  Станиславчик Е. Н. Бизнес-план: Финансовый анализ инвестиционного проекта. М.: «Ось-89», 
2000 – 96 с., 
9.   Сухова  Л.Ф.,  Чернова  Н.А.  Практикум  по  разработке  бизнес  -  плана  и  финансовому  анализу 
предприятия.  М.: Финансы и статистика, 1999.-159 с., 
10.  Уткин  Э.А.  Бизнес  –  план  компании.    М.:  Ассоциация  авторов  и  издателей  «Тандем». 
Издательство ЭКМОС, 2000. – 96 с, 
11.  Шеремет В.В. и др. Управление инвестициями. М.: Высшая школа,1998. – 416 с, 
12.   Постановление кабинета министров РТ от 7 мая 1999 г. № 284 «Об утверждении положения о 
порядке  предоставления  государственной  поддержки  предприятиям  и  организациям, 
реализующим инвестиционные проекты в РТ». Макет бизнес - плана инвестиционного проекта с 
пояснениями (Приложение 2  ) 
13.  Рекомендации  и  пояснения  к  составлению  бизнес-планов,  ориентированных  на  западного 
инвестора.  –  Торгово-промышленная  палата  РТ.  Республиканский  Центр  Дистанционного  и 
Целевого  обучения  «ЛИНи».  Материалы  семинара  «Практическое  бизнеспланирование. 
Система формирования и продвижения бизнес-плана». 
14.  Постановление  правительства  РФ  №  1470  от  22  ноября  1997  г.  «  Об  утверждении  порядка 
предоставления  государственных  гарантий  на  конкурсной  основе  за  счѐт  средств  бюджета 
развития РФ (Приложение 1). 
15.  http:/www/ finans. ru/ questions. htm. 
 
32- 

1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11


Похожие:

Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «Маркетинг»
Конспект лекций предназначен для студентов специальностей 080106 «Финансы», 080110 «Экономика и бухгалтерский учет», 080114 «Земельно-имущественные...
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций для студентов специальности 050107 «Экономика предприятия»
Конспект лекций по дисциплине «Автоматизированное рабочее место экономиста» рассмотрен и одобрен на заседании кафедры экономики
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «планирование на предприятиях строительного комплекса»
Лекция Состав показателей плана научно – технического и социального
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «Инвестирование»

Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «Производственный менеджмент»
Введение 5
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций для студентов направления 030504 «Экономика предприятия»
Конспект лекций рассмотрен и одобрен на заседании кафедры экономики предприятия
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «управленческие інформационные системы в анализе и аудите»
М и н и с т е р с т в о о б р а з о в а н и я и н а у к и у к р а и н и
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» icon«бизнес-планирование в условиях рынка»
Конспект лекций по курсу «Бизнес-планирование в условиях рынка»( для студентов фпо и 30 специальности 090603» Электротехнические...
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconВ. Д. Маркова внутрифирменное планирование (конспект лекций)
Как и при помощи каких ресурсов могут быть достигнуты поставленные цели?
Конспект лекций по дисциплине «Инвестиционное планирование» iconКонспект лекций по дисциплине «Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности предприятия»
Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Разместите кнопку на своём сайте:
Бизнес-планы


База данных защищена авторским правом ©bus.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Бизнес-планы
Главная страница